问答题
某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本(包括利息)20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利率8%，假设所得税税率为25%。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高净资产收益率，同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：根据上述资料，分析回答下列问题。
问答题
所需资金以追加实收资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
【正确答案】目前情况：净资产收益率=(100×30%-20)×(1-25%)/[50×(1-40%)]=25%
经营杠杆=100×30%/[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30/11.6=2.59
财务杠杆=11.6/(11.6-1.6)=1.16，总杠杆=2.59×1.16=3
增加实收资本方案：净资产收益率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-25%)/[50×(1-40%)+40]=24.64%
经营杠杆=120×(1-60%)/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]=48/(48-23.4)=1.95
财务杠杆=24.6/(24.6-1.6)=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或：总杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5)]=2.09
【答案解析】
问答题
所需资金以10%的利率借入，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
【正确答案】借入资金方案：净资产收益率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+40×10%)]×(1-25%)/[50×(1-40%)]=47.5%
经营杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5-1.6)]=1.95
财务杠杆=24.6/[24.6-(4+1.6)]=1.29
总杠杆=1.95×1.29=2.52
或：总杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5+4)]=2.52
由于采取借款方案提高了净资产收益率，同时降低了总杠杆系数。因此，应当采纳借入资金的经营计划。
【答案解析】