华东公司原有一台4年前购入的设备，购置成本96000元，估计仍可使用6年，假定该设备已提折旧36000元，税法规定折旧年限为10年，期满的残值收入为6000元，预计残值收入为零。使用该设备公司年销售收入为200000元，每年的付现成本为150000元。
    现在该公司的技术部门了解到市面上出现了一种性能相同的新型设备，可提高产品的质量和产量，故提议更新设备。新设备的售价为220000元，估计可使用6年，预计残值收入为35000元，税法规定折旧年限为6年，期满的残值收入为40000元。若购入新设备，旧设备可折价30000元出售，年销售收入提高至250000元，每年还可节约付现成本10000元。固定资产按直线法计提折旧，若该公司要求的最低投资报酬率为12%，所得税税率为25%，为该公司是否更新设备做出决策。
 
【正确答案】
【答案解析】方法一：根据净现值法进行决策。
   (1)[*]
   (2)Δ初始投资=220000-30000-(60000-30000)×25%=182500(元)
   (3)新设备使用期满的残值收入带来的流入=35000+(40000-35000)×25%=36250(元)旧设备使用期满的残值收入带来的流入=0+(6000-0)×25%=1500(元)
   Δ残值流入=36250-1500=34750(元)
各年营业现金流量的增量
单位：元
Δ销售收入① 50000
Δ付现成本② -10000
Δ折旧③ 21000
Δ税前经营利润④=①-②-③ 39000
Δ所得税⑤=④×25% 9750
Δ税后经营净利润⑥=④-⑤ 29250
Δ营业现金流量⑦=③+⑥=①-②-⑤ 50250
更新改造方案的现金净流量的增量
单位：元
项 目 0 1 2 3 4 5 6
Δ初始投资 -182500            
Δ营业现金流量   50250 50250 50250 50250 50250 50250
Δ残值流入             34750
合计 -182500 50250 50250 50250 50250 50250 85000
   (4)Δ净现值=-182500+50250×(P/A，12%，5)+85000×(P/F，12%，6)=-182500+50250×3.6048+85000×0.5066=41702.2(元)
   可见，更新改造方案的净现值大于零，所以应该更新改造。
   方法二：根据内含报酬率法进行决策。
   Δ净现值=-182500+50250×(P/A，i，5)+85000×(P/F，i，6)
   当i=20%，Δ净现值=-182500+50250×(P/A，20%，5)+85000×(P/F，20%，6)=-182500+50250×2.9906+85000×0.3349=-3755.85(元)
   当i=18%，Δ净现值=-182500+50250×(P/A，18%，5)+85000×(P/F，18%，6)=-182500+50250×3.1272+85000×0.3704=6125.8(元)
   更新改造方案的内含报酬率=18%+[*]×(20%-18%)=19.24%
   可见，更新改造方案的内含报酬率19.24%大于该公司要求的最低投资报酬率12%，所以应该更新改造。