问答题
下表分别表示了同一发行公司发行的两种每年付息的债券的特性，它们有相同的优先偿债权与即期利率，债券价格与即期利率无关。
【正确答案】正确答案：(1)根据债券定价公式：
其中，P为债券实际价格，C为每期利息，为票面价傅与息票率的乘积，B为到期本息和。则： 对于债券A：
，解得债券A的票面价值C
A
=99．998： 对于债券B：
，解得债券B的票面价值C
B
=99．998。 根据公式
，则： 债券A的现值
，解得Val
A
=98．526。 债券B的现值
，解得Val
B
=88．363。 则债券A的净收益=98．526-98．4=0．126，则债券B的净收益=88．363．88．34=0．023．由于则债券A的净收益大于债券B的净收益，因此推荐购买债券A。 (2)设预期第2期的短期利率为r
2
，则r
2
满足(1+5％)×(1+r
2
)=(1+8％)
2
，解得 r
2
=0．1 108，大于第2期的即期利率8％。 设预期第3期的短期利率为r
3
，则r
3
满足(1+5％)×(1+8％)(1+r
3
)=(1+11％)
3
，解得r
3
=0．206，大于第3期的即期利率11％。 (3)由国债定价公式可得： 对于国债甲：
，解得国债甲的票面价值B
A
=99．99； 对于国债乙：
其中，P为债券实际价格，C为每期利息，为票面价傅与息票率的乘积，B为到期本息和。则： 对于债券A：
，解得债券A的票面价值C
A
=99．998： 对于债券B：
，解得债券B的票面价值C
B
=99．998。 根据公式
，则： 债券A的现值
，解得Val
A
=98．526。 债券B的现值
，解得Val
B
=88．363。 则债券A的净收益=98．526-98．4=0．126，则债券B的净收益=88．363．88．34=0．023．由于则债券A的净收益大于债券B的净收益，因此推荐购买债券A。 (2)设预期第2期的短期利率为r
2
，则r
2
满足(1+5％)×(1+r
2
)=(1+8％)
2
，解得 r
2
=0．1 108，大于第2期的即期利率8％。 设预期第3期的短期利率为r
3
，则r
3
满足(1+5％)×(1+8％)(1+r
3
)=(1+11％)
3
，解得r
3
=0．206，大于第3期的即期利率11％。 (3)由国债定价公式可得： 对于国债甲：
，解得国债甲的票面价值B
A
=99．99； 对于国债乙：
【答案解析】