问答题
被评估企业基本情况如下：
(1)评估基准日为2000年12月31日。
(2)被评估企业未来5年预期利润总额分别为：110万元、120万元、110万元、120万元和130万元。
(3)被评估企业长期负债占投资资本比重为50%，平均长期负债成本为6%，在未来5年中平均年长负债利息额30万元，年流动负债利息额50万元。
(4)据查，评估时社会平均收益率为9%，无风险报酬率为4%，被评估企业所在行业的基准收益率为10%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率(β)为0.8。
(5)被评估企业生产经营比较平稳，是正常纳税企业。
要求：运用年金法计算企业的投资资本价值(计算结果保留小数点后两位)。
【正确答案】1．计算企业适用的折现率
(1)风险报酬率=(9%-4%)×0.8=4%。
(2)所有者权益要求的回报率=4%+4%=8%。
(3)适用于企业价值评估的加权平均资本成本(折现率)=50%×6%+50%×8%=7%。
2．计算企业年金
(1)计算投资回收系数(A/P，r，n)
[*]
(2)计算年金
[*]
=(93.8万元×0.9346+100.5万元×0.8734+93.8万元×0.8163+100.5万元×0.7629+ 107.2万元×0.7130)×0.2439
=405.12万元×0.2439
=98.81万元
计算企业年金也可采用以下方法：
(1)计算年金现值系数
P/A，r，n=[*]=0.9346+0.8734+0.7629+0.7130=4.1002
(2)计算年金
[*]
=(93.8万元×0.9346+100.5万元×0.8734+93.8万元×0.8163+100.5万元×0.7629+ 107.2万元×0.7130)÷4.1002
=405.12万元÷4.1002=98.81万元
3．计算评估值
P=A/r=[*]万元=1411.5万元
【答案解析】