某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：
    (1)向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。
    (2)溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。
    (3)发行普通股40万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。
    (4)其余所需资本通过留存收益取得。
    要求：
问答题   计算个别资本成本；
 
【正确答案】
【答案解析】①借款成本的计算：r=7%×(1-25%)=5.25%
   ②债券成本的计算：
   NPV=14×9%×(P/A，rd，5)+14×(P/F，rd，5)-15
   当rd=6%，NPV=14×9%×(P/A，6%，5)+14×(P/F，6%，5)-15=1.26×4.2124+14×0.7473-15=0.77(万元)
   当rd=8%，NPV=14×9%×(P/A，8%，5)+14×(P/F，8%，5)-15=1.26×3.9927+14×0.6806-15=-0.44(万元)
   [*]
   债券税后资本成本=7.27%×(1-25%)=5.45%
   ③[*]
   ④[*]
问答题   计算该企业加权平均资本成本。
 
【正确答案】
【答案解析】企业加权平均资本成本=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.34%