问答题 某公司的财务数据如下:
该公司适用的所得税税率为33%,要求总资产周转率不低于1.5次但不高于3次,资产负债率不超过60%。
单位:万元  
年度 2002年 2003年

销售收入

税后利润

股利

股东权益

资产负债率

1 000

50

25

250

50%

1 400

70

28

292

58.28%


要求:
(1)计算该公司2002年和2003年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率(凡是涉及资产负债表的数据用年末数计算)。
(2)计算该公司2002年的可持续增长率和2003年的实际增长率。
(3)对2003年实际增长超过可持续增长所需要的资金来源进行分析:
①计算实际增长超过可持续增长增加的销售额和增加的资金需求(假设不从外部股权融资)。
②分别计算超常增长所增加的留存收益和负债资金。
(4)该公司2004年计划实现销售收入1 500万元,在不从外部进行股权融资,同时在保持财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现?如果该公司2004年计划实现销售收入1 800万元,在不从外部进行股权融资,同时在保持经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现?

【正确答案】(1)
年度 2002年 2003年
销售净利率 5% 5%
总资产周转率 2次 2次
权益乘数 2 2.40
留存收益率 50% 60%

权益净利率

20% 24%

(3)该公司2003年的实际增长率40%高于按2002年数据计算的可持续增长率11.11%。
①实际增长超过可持续增长增加的销售额=1 400-1 000×(1+11.11%)=288.9(万元)实际增长超过可持续增长增加的资金需求=288.9/2=144.45(万元)
②超常增长所增加的留存收益=42-25×(1+11.11%)=14.2225(万元)
③超常增长所增加的负债资金=144.45-14.2225=130.2275(万元)
或=292×(2.40-1)-250×(1+11.11%)=131.025(万元)
【答案解析】