简答题
18.ABC公司目前的财务杠杆系数为1．5，税后利润为420万元，所得税率为25％。公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40％，发行价格为1000元／张，该债券的期限为5年，每年付息一次。
要求：
(1)计算当年利息总额；
(2)计算当年已获利息倍数；
(3)计算经营杠杆系数；
(4)计算债券筹资的资本成本；
(5)若预计年度销售额增长20％，公司没有增发普通股的计划，ABC公司没有优先股，则预计年度的税后净利润增长率为多少?
【正确答案】(1)因为：税前利润=420／(1—25％)=560(万元)
DFL=EBIT／(EBIT—I)
且EBIT=税前利润+I=560+I
所以：1．5=(560+I)／560
利息I=280万元
(2)息税前利润总额=560+280：840(万元)
已获利息倍数=840／280=3
(3)固定成本=全部的固定成本和费用一利息费用=2280—280=2000(万元)
边际贡献=EBIT+固定成本=840+2000=2840(万元)
经营杠杆系数=2840／840：3．38
(4)债券年利息额=280×40％=112(万元)
每一张债券利息额=112／1=112(元)
票面年利率=112／1000=11．2％
设债券筹资成本为K
K=11．2％×(1—25％)=8．4％
(5)总杠杆系数=3．38×1．5=5．07
税后净利润增长率=每股收益增长率=5．07×20％=101．4％
【答案解析】