（1） 流动性陷阱的含义
流动性陷阱是凯恩斯流动偏好理论中的一个概念。“流动性陷阱” 的基本原理： 凯恩斯认为， 对利率的预期是人们调节货币和债券配置比例的重要依据， 利率越高， 货币需求量越小， 当利率极高时， 货币需求量等于零，因为人们认为这时利率不大可能再上升， 或者说有价证券价格不大可能再下降， 因而将所持有的货币全部换成有价证券。 反之， 当利率极低时， 人们会认为这时利率不大可能再下降， 或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落， 因而会将所持有的有价证券全部换成货币。 人们有了货币也决不肯再去买有价证券， 以免证券价格下跌时遭受损失， 人们不管有多少货币都愿意持在手中， 这种情况称为“凯恩斯陷阱” 或“流动偏好陷阱”。
（2） 流动性陷阱时扩张性货币政策的效应
在流动性陷阱情况下， 货币投机需求无限大， 货币供给的增加不会使利率下降， 从而也就不会增加投资引诱和有效需求， 表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。 此时采取扩张性货币政策， 不能降低利率， 不能增加收入， 货币政策无效， 而财政政策极为有效。 凯恩斯认为， 20 世纪 30 年代的情况就是如此。 但在实际上， 以经验为根据的论据从未证实过流动性陷阱的存在， 而且流动性陷阱也未能被精确地说明是如何形成的。如图 1-2 所示， 当利率降到一定程度 r₀时， LM 曲线呈水平状态， 这就是“流动性陷阱”， 此时， 不管政府增加多少货币供给， 都不大可能使利率再下降。 货币政策无效， 而财政政策极为有效， 能使 IS 右移至 IS＇， 利率保持不变， 不产生“挤出效应”。