【答案解析】2010年每股净利润=4×(1+10%)=4.4(元)
2010年每股资本支出=2×(1+10%)=2.2(元)
2010年每股净经营性营运资本=3×(1+10%)=3.3(元)
2010年每股净经营性营运资本增加=3.3-3=0.3(元)
2010年每股折旧摊销=1×(1+10%)=1.1(元)
每股净投资=每股资本支出+每股净经营性营运资本增加-每股折旧摊销=2.2+0.3-1.1=1.4(元)
每股股权净投资=每股净投资×(1-负债率)=1.4×(1-40%)=0.84(元)
2010年股权自由现金流量=每股净利润-每股股权净投资=4.4-0.84=3.56(元)

年 份	2009年(基期)	2010年	2011年	2012年
每股净利润		4.4	4.84	4.9368
销售增长率		10%	10%	10%
每股资本支出		2.2	2.42	2.4684
每股净经营性营运资本		3.3	3.63	3.7026
每股净经营性营运资本增加		0.3	0.33	0.0726
每股折旧摊销		1.1	1.21	1.2342
每股净投资		1.4	1.54	1.3068
每股股权净投资		0.84	0.924	0.78408
股权自由现金流量		3.56	3.916	4.15272
贝塔系数		1.6	1.6	1.4
无风险利率		3%	3%	3%
风险补偿率		5%	5%	5%
股权资本成本		11%	11%	10%
折现系数		0.9009	0.8116	0.7378
预测期每股现金流量现值		3.2072	3.1783	3.0640
预测期每股现金流量现值合计	9.45
后续期价值	28.82
股权价值	38.27

注：后续期价值=[3.0640×(1+2%)/(10%-2%)]×0.7378=28.82(元)。