C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8％，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1085．31元，当初的发行价格为1050元，每张发行费用为10元。 (2)公司现有优先股：面值100元，股息率8％，每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1．5元的发行成本。 (3)公司现有普通股：当前市价75元，最近一次支付的股利为5．23元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。 (4)资本市场：国债报酬率为6％；市场平均风险溢价估计为5％。 (5)公司所得税税率：25％。 要求：
计算债券的税后资本成本。
设半年税前债务资本成本为K，则有： 1000×4％×(P／A，K，10)＋1000×(P／F，K，10)＝1085．31 当K＝3％时， 40×(P／A，3％，10)＋1000×(P／F，3％，10)＝40×8．5302＋1000×0．7441＝1085．31 半年的税前债务成本是3％，年度税前资本成本＝(1＋3％)2－1＝6．09％ 则年度税后债务资本成本＝6．09％×(1－25％)＝4．57％
计算优先股资本成本。
年股利＝100×8％＝8(元)，每季度股利＝8／4＝2(元) 季度优先股成本＝2／(125－1．5)×100％＝1．62％ 年优先股成本＝(1＋1．62％)4－1＝6．64％
计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的算术平均值作为普通股资本成本。
股利增长模型： 普通股资本成本＝5．23×(1＋5％)／75＋5％＝12．32％ 资本资产定价模型： 普通股资本成本＝6％＋1．2×5％＝12％ 平均普通股资本成本＝(12．32％＋12％)÷2＝12．16％
假设目标资本结构是40％的长期债券、10％的优先股、50％的普通股。根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
加权平均资本成本＝4．57％×40％＋6．64％×10％＋12．16％×50％＝8．57％