问答题
B公司是我国最大的男式成衣制造商和零售商。自20世纪90年代后期，B公司通过兼并和开设新店面开始扩张行动，直接导致其银行短期贷款从1997年的5700万元上升到1999年的2.67亿元。
贷款的增加使公司管理层开始关注其贷款的利率风险。为此，公司面临3种对冲策略的选择：A将短期债务置换成长期债务；B．通过利率掉期交易将利率锁定；C．进行利率上限、利率下限和利率上下限交易。
通过比较分析，B公司总裁张先生认为，一方面利用长期贷款和利率掉期这两种方式所能锁定的长期利率没有吸引力；另一方面，张先生预计，其贷款总额会随时间的推移逐渐下降，目前并不希望将长期利率锁定而导致今后的借款过多。通过这些分析，张先生最终决定采用c策略实施对冲。1999年B公司购买了5000万元的利率上限。1999年10月，收益率曲线反转，短期收益率超过了长期收益率，并使利率下限合同价格上升。B公司卖出利率下限，与年初卖出同样的利率下限相比，得到了更高的超额收益。这样，B公司创建了一个无代价的利率上下限，并使其借入资金成本控制在8.75%，利率下限控制在7.5%。
要求：试根据以上资料，回答问题。
B公司是如何应对利率风险的?并分析C方案对冲利率风险的原理。
【正确答案】
【答案解析】B公司面对利率风险，制定了三种对冲策略，并最终选择了C方案。即进行利率上限、利率下限和利率上下限交易，属利用利率期权应对利率风险。
利率上限是指客户同银行达成一项协议，指定某一种市场参考利率，同时确定一个利率上限水平。在此基础之上，利率上限的卖出方向买入方承诺：在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无任何支付义务。利率下限是客户与银行达成一项协议，指定某一种市场参考利率，同时确定一个利率下限水平。在此基础之上，利率下限的卖出方向买入方承诺：在规定的期限内，如果市场参考利率低于协定的利率下限水平，卖方向买方支付市场利率低于利率下限的差额部分；如果市场参考利率高于或等于协定的利率下限水平，则卖方无任何支付义务。利率上下限是将利率封顶和利率封底两种金融工具合成的产品。
具体地说，购买一项利率两头封，就是在买进一项利率封顶的同时，卖出一项利率封底，以收入的期权费来部分抵销需要支出的期权费，达到既规避利率风险又降低费用成本的目的。