菲利普斯曲线是表示通货膨胀率与失业率之间相互关系的曲线，通过短期总需求曲线可推导出附加预期的菲利普斯曲线的表达式为：π＝πe－δ（u－un）。其中，π为实际通货膨胀率，πe表示通货膨胀的预期，u是实际失业率，un表示自然失业率，δ为常数且大于零。由于通货膨胀预期对菲利普斯曲线起着重要的作用，关于通货膨胀预期的形成机制有两种主要的看法：适应性预期及理性预期。
（1）适应性预期对菲利普斯曲线的影响
适应性预期理论认为，人们根据上一期所观察到的通货膨胀来形成他们对本期通货膨胀水平的预期。根据适应性预期理论对预期形成机制的看法，通货膨胀预期可以写成如下的形式：πe＝π－1。将πe＝π－1式代入菲利普斯曲线的表达式，可以得到按照适应性预期理论“修正”的菲利普斯曲线：π＝π－1－δ（u－un），δ＞0。
引入适应性预期理论会给短期宏观分析带来两点启示：
①适应性预期表明，通货膨胀具有惯性，它将会一直持续下去。
②适应性预期还表明，如果失业率偏离了自然失业率，菲利普斯曲线就会逐期发生平移，从而在长期，只有自然失业率才是稳定的。由于长期中的稳定失业率为自然失业率，按照适应性预期理论的观点，长期菲利普斯曲线将是一条位于自然失业率水平的垂线。
在适应性预期下，菲利普斯曲线所具有的特征表明：在短期，失业率与通货膨胀之间可能存在一定程度的替代关系；在长期，这种替代关系消失，失业率将自动调整到自然失业率的水平。
（2）理性预期对菲利普斯曲线的影响
理性预期是在有效地利用一切信息的前提下，对经济变量作出的在长期中平均说来最为准确的，而又与所使用的经济理论、模型相一致的预期。考察理性预期的一个极端形式：假设人们对于未来的结果是完全预知的（通货膨胀完全可预期）。在此基础上，人们对当期通货膨胀的预期与当期实际的通货膨胀完全一致，即πe＝π。将πe＝π代入菲利普斯曲线的表达式，可以得到按照理性预期的观点进行修正后的菲利普斯曲线的形式：
