问答题
企业上年末的资产负债表(简表)如下(单位：万元)：
| 项 目 |
期末数 |
项目 |
期末数 |
| 经营资产 |
620 |
应付票据 |
36 |
| 金融资产 |
20 |
应付账款 |
64 |
| |
|
长期负债(有息) |
156 |
| |
|
股本 |
180 |
| |
|
资本公积 |
70 |
| |
|
留存收益 |
134 |
| 资产总计 |
640 |
负债及股东权益合计 |
640 |
根据历史资料可知，经营资产、经营负债项目与销售收入成正比，金融资产为可动用的金融资产，企业上年度销售收入800万元，实现净利100万元，支付股利60万元。预计本年度销售收入为1000万元。
要求：
问答题
预计本年度销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测外部融资额；
【正确答案】经营资产销售百分比=620/800=77.5%
经营负债销售百分比=(36+64)/800=12.5%
销售收入增长率=(1000-800)/800=25%
预计销售净利率
=100÷800×(1+10%)=13.75%
预计利润留存率=1-60÷100=40%
预计留存收益增加额
=1000×13.75%×40%=55(万元)
外部融资额
=(77.5%-12.5%)×(1000-800)-20-55
=55(万元)
【答案解析】
问答题
根据(1)计算外部融资销售增长比；
【正确答案】外部融资销售增长比
=55÷(1000-800)=27.5%
或=(77.5%-12.5%)-13.75%×(125%÷25%)×40%20/200=27.5%
【答案解析】
问答题
预计本年度销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，外部融资额为0，预测企业本年的销售增长率；
【正确答案】根据：77.5%-12.5%-13.75%×(1+g)/g×40%-20/(800×g)=0
解得：g=13.45%
【答案解析】
问答题
预计本年度销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，且不增发新股，预测企业本年的可持续增长率；
【正确答案】可持续增长率
=55÷(180+70+134)=14.32%
【答案解析】
问答题
预计本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议把股利支付率提高50%以稳定股价。如果可从外部融资50万元，你认为是否可行?
【正确答案】股利支付率=60×(1+50%)/100=90%
预计利润留存=1000×(100/800)×(1-90%)
=12.5(万元)
外部融资额
=(77.5%-12.5%)×(1000-800)-20-12.5
=97.5(万元)＞50(万元)，故不可行。
【答案解析】
问答题
ABC公司2010年主要财务数据如下表所示(单位：万元)：
| 销售收入 |
6000 |
| 净利润 |
300 |
| 股利 |
60 |
| 利润留存 |
240 |
| 年末股东权益 |
1200 |
| 年末负债 |
1200 |
| 年末总资产 |
2400 |
| 销售净利率 |
5% |
| 销售收入/年末总资产 |
2.5 |
| 年末总资产/年末股东权益 |
2 |
| 利润留存率 |
80% |
要求：假设2011年的销售净利率提高到10%，利润留存率下降到60%，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2011年的可持续增长率和实际增长率。
【正确答案】2011年的可持续增长率=60%×10%×2×2.5/(1-60%×10%×2×2.5)=42.86%
由于资产周转率、权益乘数不变，因此销售增长率=股东权益增长率，而根据不增发新股可知，2011年的可持续增长率=股东权益增长率，所以2011年的销售增长率=可持续增长率=42.86%。
或者：
假设2011年的销售额为W万元，
则：2011年年末的股东权益
=1200+W×10%×60%=1200+0.06W
2011年年末的总资产
=(1200+0.06W)×2=2400+0.12W
而根据“销售收入/年末总资产=2.5”可知，
2011年年末总资产=W/2.5=2400+0.12W
解得：W=8571.43(万元)，即2011年的实际增长率=(8571.43-6000)/6000=42.86%
【答案解析】[解析] 计算实际增长率时需使用预测期的销售收入，而题干条件中没有给出，需要根据不变的财务比率之间的关系进行推算。