问答题
东方公司是一家上市公司，该公司一贯采用固定股利支付率政策，并且未来几年内也不打算改变。以下为该公司2009年和2010年的主要财务数据：
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单位：万元
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| 项 目 |
2009年 |
2010年 |
| 销售收入 |
6000 |
9000 |
| 净利润 |
300 |
630 |
| 股利 |
120 |
252 |
| 本年收益留存 |
180 |
378 |
| 总资产 |
5000 |
7500 |
| 负债 |
2000 |
3750 |
| 所有者权益 |
3000 |
3750 |
假设公司产品销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息。
要求：
问答题
计算该公司2009年和2010年的总资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和实际增长率(计算时资产负债表数据用年末数。计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。
| 项 目 |
2009年 |
2010年 |
| 总资产周转率 |
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| 销售净利率 |
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| 权益乘数 |
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| 利润留存率 |
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| 可持续增长率 |
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| 实际增长率 |
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【正确答案】
| 项 目 |
2009年 |
2010年 |
| 总资产周转率 |
1.2 |
1.2 |
| 销售净利率 |
5% |
7% |
| 权益乘数 |
1.67 |
2 |
| 利润留存率 |
0.6 |
0.6 |
| 可持续增长率 |
6.40% |
11.21% |
| 实际增长率 |
- |
50% |
【答案解析】
问答题
指出2010年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么?
【正确答案】2010年可持续增长率与上年相比提高了，其原因在于权益乘数和销售净利率的提高。
【答案解析】
问答题
假设该公司债权人要求公司的资产负债率不得超过60%，2011年公司不增发新股，且公司的经营效率已无提高潜力，请计算公司2011年可实现的最大销售增长率?
【正确答案】假设公司可达到的最大销售增长率为x：
根据“经营效率已无提高潜力”可知，销售净利率和资产周转率无法提高，即只能维持2010年的状况。由于总资产周转率不变，所以，资产增长率=销售增长率=X，增加的资产=7500x。由于销售净利率不变，所以，净利润增长率=销售增长率，2011年的净利润=630×(1+x)，由于利润留存率不变，所以增加的留存收益=630×(1+x)×0.6=378×(1+x)
由于不增发新股，所以，增加的所有者权益=增加的留存收益=378×(1+x)
增加的负债=增加的资产-增加的留存收益=7500x-378×(1+x)=7122x=378
2011年年末的资产负债率=(3750+7122x-378)/(7500+7500x)=60%
解得：x=43.02%。
【答案解析】
问答题
如果2011年保持2010年的经营效率和财务政策不变，请计算企业需要筹措多少外部权益资金才能维持50%的增长率?
【正确答案】在经营效率和财务政策不变的前提下，所有者权益增长率=销售增长率，因此，2011年预计所有者权益增加=3750×50%=1875(万元)。2011年留存收益增加=9000×(1+50%)×7%×0.6=567(万元)，需筹集外部权益资金=1875-567=1308(万元)。
【答案解析】