问答题 论述在固定汇率制度下国际收支不平衡的调整方式,并分析当前人民币汇率变动的利弊。
【正确答案】
【答案解析】(1)固定汇率制度下的国际收支调节手段及效果。固定汇率制可进一步细分为国际金本位制度和国际金汇兑本位制。在国际金本位制度下,各国国际收支是自发进行调节的。根据休谟的“价格—现金流动机制”,国际收支的不平衡会引起黄金的流动,而黄金的流动又会引起物价水平的相应变化,因而商品输出与输入发生相应的增减,使国际收支恢复均衡。但自发调节机制发生作用需要满足一定的前提条件:①国际金本位的货币规则必须得到遵守;②自由贸易制度必须得到遵守;③进出口商品的需求价格弹性必须满足马歇尔—勒纳条件。由于这些条件通常难以具备,因而,国际收支的自发调节效果并不十分理想。即便实现外部均衡,也通常是以牺牲内部均衡为代价的。
在国际金汇兑本位条件下,一国国际收支失衡时,它可以采取以下几种方法:
①外汇缓冲政策。各国都保持一定数量的国际储备,作为外汇平准基金,用来对付国际收支的临时性不平衡。在这种政策下,当国际收支发生失衡时,由中央银行在外汇市场上买卖外汇,调节外汇供需,使国际收支变动的影响止于外汇储备阶段,而不致影响国内经济与金融。但外汇缓冲政策效果有限,不能用于解决持久性国际收支逆差,对付大规模资金逃避时,更是无能为力了。
②调整汇率。以调整汇率作为平衡国际收支的方法,就要求在发生逆差时,实行贬值;发生顺差,实行升值。一般地说,贬值能改善国际收支,而升值使国际收支恶化。通过汇率调整来平衡国际收支能否奏效要视具体情况而定。如果一国不满足马歇尔—勒纳条件,则贬值就无法改善国际收支。即使满足马歇尔—勒纳条件,如果该国货币贬值引起他国报复,采取更大幅度地贬值,则该国货币贬值也无法改善国际收支。
③直接管制。直接管制可以分为外汇管制和贸易管制。前者是从外汇方面限制国际经济交易,如实行外汇管制、关税、出口信贷等政策。贸易管制是对进出口实行直接限制,如进口许可证、进口配额等。直接管制的优点在于收效快,针对性强,但容易招致他国的反抗和报复,也不符合WTO的要求,因而不宜经常采用。
④需求管理政策。需求管理政策主要指财政政策和货币政策。运用财政政策和货币政策都能影响社会总需求,进而影响国际收支,使之平衡。在一国因总需求大于总供求而引起国际收支逆差时,它可以通过紧缩性财政政策和货币政策来调节公共支出和私人支出,使总需求同总供给保持一致,从而恢复国际收支平衡。同样,国际收支顺差可以通过扩张性需求政策来恢复国际收支平衡。需求管理政策可以调节总供求失衡引起的国际收支失衡,但会牺牲国内经济稳定,带来通货膨胀(或紧缩)以及失业。
(2)人民币的升、贬值对我国国际收支的影响
一国货币汇率的变动对其国际收支的影响是多方面的。汇率的升值与贬值是一个问题的两个方面,它们方向相反,作用也正好相反。现以汇率贬值为例,从一般理论到实际情况,分析人民币汇率的变动对我国国际收支的影响。
①人民币贬值对贸易收支的影响。一国汇率变化对其国际收支的一个最为直接也是最为重要的影响是对贸易收支的影响。这一影响一般表现为,在满足马歇尔—勒纳条件并且存在闲置资源的条件下,一国货币贬值能够促进本国商品的出口,并能自动抑制外国商品的进口,从而能够起到改善本国贸易收支差额的作用。
对出口而言,人民币贬值后,一方面,等值人民币的出口商品在国际市场上能够比贬值前折合更少的外币,使我国商品在国际市场的销售价格下降,竞争力增强,出口扩大;另一方面,如果我国出口商品在国际市场上的外币价格保持不变,则人民币贬值会使等值外币收入兑换成比贬值前更多的人民币收入,使我国出口商的出口利润增加,从而使出口积极性提高,出口生产扩大。
对进口而言,其作用与出口正好相反。人民币贬值后,一方面,以外币计价的进口商品在我国销售时能够折合的人民币价格比贬值前提高了,导致我国进口商成本增加、利润减少,从而引起进口数量相应减少;另一方面,如果维持原有的人民币售价,则需要压低进口品的外币价格,这势必会招致国外出口商的反对,从而降低我国进口商的积极性,减少进口。因此,本币贬值会自动地抑制商品的进口,并促使部分对进口品的需求转向本国的进口替代品。
从人民币贬值的实际效果来看,通常贬值能够对我国的贸易收支起到一定的推动作用。这主要是由贬值之后出口品(主要是中低档劳动密集型商品)的增长引起的。但由于我国对进口品的需求弹性较低,并且受到结构性因素的制约,进口对于贸易收支的改善作用并不明显。
②人民币贬值对非贸易收支的影响。货币贬值对一国经常账户也可能起到改善作用。因为,贬值之后,外国货币的购买力相对提高,贬值国的国内服务变得相对低廉,因而增加了一国旅游和无形贸易对外国居民的吸引力,促进了本国对外非贸易收入的增加;另一方面,贬值后,国外的旅游和其他劳务开支对本国居民的吸引力相对减弱,从而抑制了本国对外的非贸易支出。但是,贬值可能会对一国的单方面转移收支产生不利影响。以外国侨民赡家汇款收入为例,贬值后,一单位外币所能换到的人民币增加,对侨民而言,一定的以人民币表示的赡家费用就只需要用较少的外币来支付。这就意味着我国的外币侨汇数量将会下降。
③人民币贬值对国际资本流动的影响。人民币贬值后,1单位外币可以折合更多的人民币,一般而言,这会促使外国资本流入增加,国内资本流出减少,使一国资本账户得到改善。但是贬值对我国资本账户收支的具体影响,还应取决于人们对人民币走势的预期。如果人民币贬值后,人们认为贬值的幅度还不够,汇率的进一步贬值将不可避免,即贬值引起了进一步的贬值预期,那么人们会将资本从我国转移到其他国家,以避免损失;如果人们认为贬值已使得人民币汇率处于均衡水平,那些原先因人民币定值过高而外逃的资金就会流回我国;如果人们认为贬值已经过头,即人民币价格已低于正常的均衡水平,其后必然出现向上反弹,那么,就会将资金从其他国家调拨到我国,以从中牟利。
④人民币贬值对外汇储备的影响。当今,大多数国家采用了多元化的外汇储备管理办法。由于储备货币的多元化,汇率变化对外汇储备的影响也复杂化了。本国货币对某一货币的贬值究竟会在多大程度上对本国的外汇储备产生影响,需要从多方面加以分析:a.要明确我国外汇储备的币种结构;b.要计算各储备货币的升贬值幅度;c.根据外汇储备构成中不同币种的权重,结合各货币的升贬值幅度,衡量出一定时期内储备币种汇率变化对一国外汇储备的综合影响;d.要考虑储备货币中软硬币的利率差异,与汇率涨跌相比较,从而得出一定时期内不同货币汇率变化及利率变化对一国外汇储备总体影响的分析结论。