分析题 A公司股票目前的市价为15元，最近5年的股利支付情况如表1所示。
表1 A公司股利支付情况
年度 2008 2009 2010 2011 2011
股利/元 0.16 0.19 0.15 0.12 0.17
按照证券分析师的预测，未来5年的股利增长率逐年递减，第5年及其以后年度股利增长率为3%，如表2所示。
表2 对A公司的股利预测
年度 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2042
增长率   10% 8% 6% 4% 3% 3%
股利/元 0.17 0.19 0.20 0.21 0.22 0.23 0.48
    要求：
问答题   依据历史资料，按算术平均数计算股息的平均增长率，并据此确定该公司股票的资本成本。
【正确答案】

[(0.19-0.16)/0.16+(0.15-0.19)/0.19+(0.12-0.15)/0.15+(0.17-0.12)/0.12]/4=4.84%

股票的资本成本=[0.17×(1+4.84%)/15]+4.84%=6.03%

【答案解析】

问答题   依据历史资料，按几何平均数计算股息的平均增长率，并据此确定该公司股票的资本成本。
【正确答案】

【答案解析】

问答题   按照证券分析师的预测，将不稳定的增长率平均化，利用几何平均增长率法确定股利的平均增长率，并计算该股票的资本成本。
【正确答案】

设平均增长率为g=0.17×(1+g)×30=0.48，则g=3.52%

股票的资本成本=[0.17×(1+3.52%)/15]+3.52%=4.69%

【答案解析】