问答题
甲酒店是一家总部位于中国某市的五星级酒店集团。近年来，甲酒店在全国范围内通过托管、合并与自建等方式大力发展经营业务。一家投资公司准备向甲酒店投资入股，现在正对甲酒店的财务状况进行分析。为了进行比较，该投资公司选取了乙酒店作为参照对象，乙酒店是中国酒店业的龙头企业。甲酒店和乙酒店的资产负债表数据与利润表数据如下表所示。
两家酒店的资产负债表对比
单位：万元
|
|
|
甲酒店
|
乙酒店
|
|
年末余额
|
年初余额
|
年末余额
|
年初余额
|
|
货币资金
|
21376
|
22659
|
74173
|
67775
|
|
应收票据
|
0
|
900
|
2
|
11
|
|
应收账款
|
7985
|
4924
|
3271
|
4092
|
|
预付款项
|
33372
|
15237
|
1765
|
198
|
|
应收利息
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
应收股利
|
0
|
0
|
1323
|
320
|
|
其他应收款
|
9190
|
10617
|
2657
|
3210
|
|
存货
|
24106
|
45672
|
1257
|
1081
|
|
其他流动资产
|
39
|
0
|
0
|
0
|
|
流动资产合计
|
96068
|
100009
|
84448
|
76687
|
|
可供出售金融资产
|
0
|
0
|
90921
|
395650
|
|
长期股权投资
|
6121
|
6174
|
95143
|
99223
|
|
固定资产
|
164917
|
93684
|
25556
|
27989
|
|
在建工程
|
6148
|
9337
|
699
|
865
|
|
工程物资
|
136
|
0
|
0
|
0
|
|
无形资产
|
15479
|
8958
|
21614
|
22086
|
|
商誉
|
0
|
0
|
1100
|
1100
|
|
长期待摊费用
|
22389
|
10475
|
2678
|
1667
|
|
递延所得税资产
|
2307
|
528
|
37
|
983
|
|
非流动资产合计
|
217497
|
129156
|
237748
|
549563
|
|
资产总计
|
313565
|
229165
|
322196
|
626250
|
|
短期借款
|
70200
|
50200
|
550
|
1100
|
|
应付票据
|
2000
|
0
|
0
|
0
|
|
应付账款
|
6336
|
4299
|
5471
|
5592
|
|
预收款项
|
8089
|
5101
|
2286
|
2428
|
|
应付职工薪酬
|
1043
|
1095
|
7392
|
7948
|
|
应交税费
|
5028
|
5442
|
1847
|
4033
|
|
应付股利
|
0
|
69
|
18
|
643
|
|
其他应付款
|
31380
|
15134
|
3310
|
4168
|
|
一年内到期的非流动负债
|
6773
|
6500
|
0
|
0
|
|
其他流动负债
|
4
|
0
|
0
|
0
|
|
流动负债合计
|
130853
|
87840
|
20874
|
25912
|
|
长期借款
|
33784
|
41564
|
204
|
204
|
|
长期应付款
|
12713
|
10288
|
0
|
0
|
|
专项应付款
|
0
|
2635
|
0
|
0
|
|
预计负债
|
0
|
0
|
221
|
0
|
|
递延所得税负债
|
1081
|
1441
|
18111
|
95105
|
|
其他非流动负债
|
6477
|
8368
|
0
|
0
|
|
非流动负债合计
|
54055
|
64296
|
18536
|
95309
|
|
负债合计
|
184908
|
152136
|
39410
|
121221
|
|
股本
|
36868
|
34568
|
60324
|
60324
|
|
资本公积
|
49002
|
14793
|
133909
|
362350
|
|
盈余公积
|
1290
|
1159
|
44387
|
41835
|
|
未分配利润
|
41497
|
26509
|
44166
|
40520
|
|
股东权益合计
|
128657
|
77029
|
282786
|
505029
|
|
负债及股东权益总计
|
313565
|
229165
|
322196
|
626250
|
两家酒店的利润表对比
2008年度 单位：万元
|
|
|
甲酒店
|
乙酒店
|
|
本年金额
|
上年金额
|
本年金额
|
上年金额
|
|
营业收入
|
90137
|
61182
|
79363
|
83476
|
|
营业成本
|
42406
|
23385
|
24855
|
25441
|
|
营业税金及附加
|
4938
|
3056
|
3266
|
3419
|
|
销售费用
|
1736
|
1097
|
23056
|
23154
|
|
管理费用
|
27586
|
21355
|
17504
|
18648
|
|
财务费用
|
6638
|
3736
|
1745
|
742
|
|
资产减值损失
|
904
|
172
|
32
|
28
|
|
投资收益(股权)
|
-53
|
55
|
17909
|
18565
|
|
营业利润
|
5876
|
8436
|
30304
|
32149
|
|
营业外收入
|
8957
|
11236
|
1901
|
341
|
|
营业外支出
|
134
|
167
|
82
|
35
|
|
利润总额
|
14699
|
19505
|
32123
|
32455
|
|
所得税费用
|
1436
|
2342
|
3269
|
4495
|
|
净利润
|
13263
|
17163
|
28854
|
27960
|
假设利息费用等于财务费用，货币资金均处理为金融资产，长期应付款均为经营性应付款，应收票据、应付票据均为无息票据。
要求：
问答题
按照改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店与乙酒店2008年度的经营资产、经营负债、金融资产、金融负债、净经营资产、净负债、经营利润和税后利息的金额，结果填入给定的表格中。小数点后取三位小数。
单位：万元
|
|
|
|
甲酒店
|
乙酒店
|
|
经营资产
|
年初余额
|
|
|
|
年末余额
|
|
|
|
经营负债
|
年初余额
|
|
|
|
年末余额
|
|
|
|
金融资产
|
年初余额
|
|
|
|
年末余额
|
|
|
|
金融负债
|
年初余额
|
|
|
|
年末余额
|
|
|
|
净经营资产
|
年初余额
|
|
|
|
年末余额
|
|
|
|
净负债
|
年初余额
|
|
|
|
年末余额
|
|
|
|
税后经营净利润
|
本年金额
|
|
|
|
税后利息
|
本年金额
|
|
|
【正确答案】
【答案解析】
单位：万元
|
|
|
|
甲酒店
|
乙酒店
|
|
经营资产
|
年初余额
|
206506
|
162825
|
|
年末余额
|
292189
|
157102
|
|
经营负债
|
年初余额
|
60372
|
119917
|
|
年末余额
|
80924
|
38656
|
|
金融资产
|
年初余额
|
22659
|
463425
|
|
年末余额
|
21376
|
165094
|
|
金融负债
|
年初余额
|
91764
|
1304
|
|
年末余额
|
103984
|
754
|
|
净经营资产
|
年初余额
|
146134
|
42908
|
|
年末余额
|
211265
|
118446
|
|
净负债
|
年初余额
|
69105
|
-462121
|
|
年末余额
|
82608
|
-164340
|
|
税后经营净利润
|
本年金额
|
19252.509
|
27286.580
|
|
税后利息
|
本年金额
|
5989.509
|
-1567.420
|
问答题
根据改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店和乙酒店2008年度的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、净资产收益率，结果填入给定的表格中。计算净经营资产周转次数和净财务杠杆时小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。
|
|
甲酒店
|
乙酒店
|
指标差异=甲酒店-乙酒店
|
|
税后经营净利率(%)
|
|
|
|
|
净经营资产周转次数
|
|
|
|
|
净经营资产净利率(%)
|
|
|
|
|
税后利息率(%)
|
|
|
|
|
经营差异率(%)
|
|
|
|
|
净财务杠杆
|
|
|
|
|
杠杆贡献率(%)
|
|
|
|
|
净资产收益率(%)
|
|
|
|
【正确答案】
【答案解析】
|
|
甲酒店
|
乙酒店
|
指标差异=甲酒店-乙酒店
|
|
税后经营净利率(%)
|
21.359
|
34.382
|
-13.023
|
|
净经营资产周转次数
|
0.5044
|
0.9837
|
-0.4793
|
|
净经营资产净利率(%)
|
10.774
|
33.822
|
-23.048
|
|
税后利息率(%)
|
7.896
|
0.500
|
7.396
|
|
经营差异率(%)
|
2.878
|
33.322
|
-30.444
|
|
净财务杠杆
|
0.7376
|
-0.7952
|
1.5328
|
|
杠杆贡献率(%)
|
2.123
|
-26.498
|
28.621
|
|
净资产收益率(%)
|
12.897
|
7.324
|
5.573
|
问答题
以乙酒店为基准使用连环替代法并按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，计算甲酒店与乙酒店净资产收益率差异的驱动因素，计算结果填入给定的表格中。净财务杠杆小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。
|
|
乙酒店
|
替换净经营资产净利率
|
替换税后利息率
|
替换净财务杠杆
|
|
净经营资产净利率(%)
|
|
|
|
|
|
税后利息率(%)
|
|
|
|
|
|
经营差异率(%)
|
|
|
|
|
|
净财务杠杆
|
|
|
|
|
|
杠杆贡献率(%)
|
|
|
|
|
|
净资产收益率(%)
|
|
|
|
|
|
差异影响(%)
|
|
|
|
|
【正确答案】
【答案解析】
|
|
乙酒店
|
替换净经营资产净利率
|
替换税后利息率
|
替换净财务杠杆
|
|
净经营资产净利率(%)
|
33.822
|
10.774
|
10.774
|
10.774
|
|
税后利息率(%)
|
0.5
|
0.5
|
7.896
|
7.896
|
|
经营差异率(%)
|
33.322
|
10.274
|
2.878
|
2.878
|
|
净财务杠杆
|
-0.7952
|
-0.7952
|
-0.7952
|
0.7376
|
|
杠杆贡献率(%)
|
-26.498
|
-8.17
|
-2.289
|
2.123
|
|
净资产收益率(%)
|
7.324
|
2.604
|
8.485
|
12.897
|
|
差异影响(%)
|
|
-4.72
|
5.881
|
4.412
|
问答题
根据第二小题计算的指标结果，简要指出甲酒店与乙酒店相比在哪些方面存在不足?
【正确答案】
【答案解析】根据第二小题的计算结果可以看出：甲酒店的税后经营净利率低于乙酒店，这表明甲酒店的盈利能力相对不足；甲酒店的净经营资产周转次数低于乙酒店，这表明甲酒店的资产运营能力相对不足；甲酒店的税后利息率高于乙酒店，这表明甲酒店的债务资本成本相对较高。
问答题
使用传统杜邦分析体系分别计算甲酒店与乙酒店的资产营运能力，并与改进杜邦体系的分析结果相比较，结果有何差异?并简要说明理由。
【正确答案】
【答案解析】甲酒店分析结果：
营业净利率=13263/90137=14.714%
总资产周转率=90137/[(313565+229165)/2]=0.3322
权益乘数=[(313565+229165)/2]/[(128657+77079)/2]=2.6386
甲酒店净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=14.714%×0.3322×2.6386=12.90%
乙酒店分析结果：
营业净利率=28854/79363=36.357%
总资产周转率=79363/[(322196+626250)/2]=0.1674
权益乘数=[(322196+626250)/2]/(282786+505029)/2]=1.2039
乙酒店净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=36.357%×0.1674×1.2039=7.33%
从上面计算指标可以看出，甲酒店的资产运营能力体现在总资产周转率上每年周转0.3322次，乙酒店的资产运营能力体现在总资产周转率上每年周转0.1674次。利用传统杜邦财务分析体系得出的结论是甲酒店的资产运营能力高于乙酒店。而改进的杜邦财务分析体系的结果表明甲酒店的净经营资产周转次数低于乙酒店，即甲酒店的资产运营能力低于乙酒店。两种分析方法得出的结论完全相反。之所以产生上述差异是因为改进的杜邦财务分析体系将企业资产分为经营资产与金融资产两类，净经营资产周转次数能更好地反映用于生产经营活动的资产的运营能力。