问答题
甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：
(1)发行十年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7%，每年年末付息一次。到期还本。债券按面值发行。每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。
(2)公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值22元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为8%。
(3)当前等风险普通债券的平均利率为8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。
[要求]
问答题
计算拟发行的每份纯债券的价值
【正确答案】每份纯债券价值=1000×7%×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)=70×6.7101+1000×0.4632=932.91(元)
【答案解析】
问答题
计算拟附送的每张认股权证的价值
【正确答案】每张认股权证的价值=(1000-932.91)÷20=3.35(元)
【答案解析】
问答题
计算第五年年末认股权证行权前及行权后的股票价格
【正确答案】行权前的公司总价值=(1000×22+10000)×(F/P，8%，5)=(1000×22+10000)×1.4693=47017.6(万元)
每张债券价值=1000×7%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=70×3.9927+1000×0.6806=960.089(元)
债务总价值=960.089×10=9600.89(万元)
权益价值=47017.6-9600.89=37416.71(万元)
股票价格=37416.71÷1000=37.42(元)
行权后的权益价值=37416.71+10×20×25=42416.71(万元)
股票价格=42416.71÷(1000+10×20)=35.35(元)
【答案解析】
问答题
计算投资人购买1份附送认股权证债券的净现值。判断筹资方案是否可行并说明原因
【正确答案】净现值=70×(P/A，9%，10)+20×(35.35-25)×(P/F，9%，5)+1000×(P/F，9%，10)-1000=70×6.4177+20×(35.35-25)×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17(元)
由于净现值大于0，所以筹资方案可行。
【答案解析】