问答题
甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：
| 年度 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
30 |
| 每股股利 |
2.05 |
2.10 |
2.15 |
2.20 |
2.30 |
10.00 |
要求：
问答题
计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)。
【正确答案】计算新发行的债券的税后资本成本：
假设新发行债券的税前资本成本为k，则：
1080×(1-2%)=1000×10%×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)
1058.4=100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)
当k=9%时，100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87
当k=8%时，100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87
根据内插法可知：
(1079.87-1058.4)/(1079.87-1038.87)=(8%-k)/(8%-9%)
解得：k=8.52%
债券的税后资本成本=8.52%×(1-25%)=6.39%
【答案解析】
问答题
计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。
【正确答案】计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本：
设每股股利的几何平均增长率为g，则有：
2×(F/P，g，30)=10
即(F/P，g，30)=(1+g)30=5
解得：g=5.51%
新发行股票的资本成本=2×(1+5.51%)/20+5.51%=16.06%
【答案解析】
问答题
计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。
【正确答案】计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本：
从外部筹集的资金的加权平均资本成本=6.39%×600/1000+16.06%×400/1000=10.26%
【答案解析】