单选题
[背景资料]
某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期为1年，运营期为6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费为100万元。其他基本数据如下：
(1)建设投资为1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限为10年，期末残值为100万元。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金。
(2)正常年份年营业收入为800万元，经营成本为300万元，产品营业税及附加税率为6%，所得税率为25%，行业基准收益率为10%，基准投资回收期为6年。
(3)投产第1年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。
(4)运营的第3年后，预计需花费30万元更新新型自动控制设备配件，才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。
[问题]
【正确答案】编制拟建项目投资现金流量表前需要计算以下数据： (1)固定资产折旧费=(1000-100)÷10=90(万元)。 (2)固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年，还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值=90×4+100=460(万元)。 (3)调整所得税=(营业收入-营业税及附加-经营成本-折旧费-维持运营投资+补贴收入)×25%。 第2年息税前总成本=经营成本+折旧费=240+90=330(万元)。 第3年及其以后各年的息税前总成本=300+90=390(万元)。 第2年调整所得税=(640-38.40-330+100)×25%=92.90(万元)。 第3、4、6、7年调整所得税=(800-48-390)×25%=90.50(万元)。 第5年调整所得税=(800-48-300-90-30)×25%=83(万元)。 拟建项目投资现金流量表，见下表。 拟建项目投资现金流量表 单位：万元 序号 项目 建设期 运营期 1 2 3 4 5 6 7 1 现金流入 0 740 800 800 800 800 1460 1.1 营业收入 0 640 800 800 800 800 800 1.2 补贴收入 100 1.3 回收固定资产余值 460 1.4 回收流动资金 200 2 现金流出 1000 571.30 438.50 438.50 461 438.50 438.50 2.1 建设投资 1000 2.2 流动资金投资 200 2.3 经营成本 240 300 300 300 300 300 2.4 营业税及附加 38.40 48.00 48.00 48.00 48.00 48.00 2.5 维持运营投资 30.00 2.6 调整所得税 92.90 90.50 90.50 83 90.50 90.50 3 净现金流量 -1000 168.70 361.5 361.5 339 361.5 1021.50 4 累计净现金流量 -1000 -831.30 -469.80 -108.30 230.70 592.20 1613.70 5 折现系数 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 6 折现后净现金流 -909.10 139.41 271.59 246.90 210.49 204.07 524.23 7 累计折现净现金流 -909.10 -769.69 -498.10 -251.20 -40.71 163.36 687.59
【答案解析】
【正确答案】计算项目的静态投资回收期 Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量=[(5-1)+|-108.30|/339]=4+0.32=4.32(年)，所以，项目静态投资回收期为：4.32年。
【答案解析】
【正确答案】项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量687.59万元。
【答案解析】
【正确答案】本项目的静态投资回收期为4.32年小于基准投资回收期6年；财务净现值为687.59万元＞0，所以，从财务角度分析该项目投资可行。
【答案解析】