【正确答案】第一，APT模型与CAPM模型的区别：
   (1)二者的假设基础不同。
   ①APT并不假定投资者依据均值一方差规则做出决策，而是基于某个给定的的收益率计算公式进行决策的假设。而且，投资者也并非不得不回避风险。CAPM假定所有的投资者都将回避风险，并且遵循均值一方差规则。
   ②APT适用于任意资产组合集合，因此在检验APT模型时不必一定要衡量全部有效资产组合集合。CAPM假定所有的投资者都持有相同的市场组合。
   ③APT更容易扩展到多期收益的情况，CAPM只适用于单一投资期。
   (2)二者考虑的影响因素不同。
   APT可以很容易地扩展到不止一个因素的情形，能够处理多个影响因素，其实用性和适用性更宽泛、更灵活。而CAPM忽略了这一点。
   简言之，CAPM的基本前提或假设较多，并且许多假设与实际情况不符；而APT的基本假设甚少。这是APT与CAPM的主要区别(当然，APT和CAPM的各自不同的计算方法、计算公式和财务思想则是它们的根本区别)。
   第二，APT与CAPM之间的联系及共同点：二者均为均衡定价模型，均得出收益与风险是线性关系的结论。
   APT和CAPM都是描述资本市场均衡状况的财务模型。在某种条件下，APT所描述的关于证券均衡收益率的关系式与CAPM所描述的关系式可以是相同的。可见，APT与CAPM之间存在着一种内在的联系。只要满足某些条件，那么经过一些财务技术变换，CAPM和APT模型得出的结果将是一致的
   总之，资本资产定价模型和套利定价模型是两个主要资产定价模型，自提出以来分别经历了20年和30年的实证研究，尽管这两个模型在操作上和理论上都有很大的缺陷，但它们均将期望收益率表示为影响所有金融资产的一个或多个普遍风险因素的函数，因此它们仍有一定的实用性。在资本资产定价模型下，某一个资产的收益率直接与该资产同市场投资组合收益率之间的协方差相关，因此极易理解。但是该关系过于简单，因此不能作为一个完整的期望收益率均衡模型。套利定价模型允许多种因素影响证券收益率，而且在实证研究中也备受重视，但它却不能以浅显易懂的经济术语明确这些影响因素到底是什么。