问答题某企业目前拥有资本1000万元，债务资本占20%，负债平均利率为10%，发行普通股100万股(每股面值6元)，发行优先股100万股(每股面值2元)，每年支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元，全部的固定成本和财务费用为220万元，变动成本率为40%。现准备投产一新产品，需要追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
甲方案：全部发行普通股，增发50万股，每股发行价8元。
乙方案：全部筹借长期债务，利率为10%，利息为40万元。
企业追加筹资后，预计销售收入会提高50%，固定成本增加50万元，变动成本率不变。所得税税率为25%。
要求：

问答题计算追加筹资前的息税前利润、每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数；

【正确答案】追加筹资前：债务利息=1000×20%×10%=20(万元) 息税前利润=500×(1-40%)-(220-20)=300-200=100(万元) 每股收益 =[(100-20)×(1-25%)=30)]÷100 =0.3(元) 经营杠杆系数=300÷100=3 财务杠杆系数 =100÷[100-20-80/(1-25%)]=2.5 联合杠杆系数=3×2.5=7.5

【答案解析】

问答题计算追加筹资后的息税前利润；

【正确答案】息税前利润 =500×(1+50%)×(1-40%)=(200+50) =200(万元)

【答案解析】

问答题计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益额，并据此进行筹资决策；

【正确答案】按乙方案追加筹资后的债务利息 =20+40=60(万元) [*] 解得：每股收益无差别点的[*](万元) 在此点的每股收益=[(180-20)×(1-25%)-30]/150=0.6(元) 因为追加筹资后，息税前利润预计为200万元大于180万元，因此，应采用乙方案，即采用全部筹措长期债务的方案。

【答案解析】

问答题计算按乙方案追加筹资后的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数、盈亏临界点销售额。

【正确答案】每股收益=[(200-60)×(1-25%)-80]÷100=0.75(元) 边际贡献 =500×(1+50%)×(1-40%)=450(万元) 经营杠杆系数=450÷200=2.25 财务杠杆系数 =200÷[200-60-30/(1-25%)]=2 联合杠杆系数=2.25×2=4.5 盈亏临界点销售额 =(200+50)/(1-40%)=416.67(万元)

【答案解析】