综合题
华谊公司是一家上市公司，该公司2010年和2011年的主要财务数据以及2012年的财务计划数据如下表所示(单位：万元)：
假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
要求：
| 项目 | 2010年实际 | 2011年实际 | 2012年计划 |
| 销售收入 | 1000.00 | 1411.80 | 1455.28 |
| 净利 | 200.00 | 211.77 | 116.42 |
| 股利 | 100.00 | 105.89 | 58.21 |
| 本年收益留存 | 100.00 | 105.89 | 58.21 |
| 总资产 | 1000.00 | 1764.75 | 2910.57 |
| 负债 | 400.00 | 1058.87 | 1746.47 |
| 股本 | 500.00 | 500.00 | 900.00 |
| 年末未分配利润 | 100.00 | 205.89 | 264.10 |
| 所有者权益 | 600.00 | 705.89 | 1164.10 |
要求：
问答题
计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2011年和2012年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。
【正确答案】
解析如下：
见下表。
| 项目 | 2010年实际 | 2011年实际 | 2012年计划 |
| 总资产周转率 | 1 | 0.80 | 0.50 |
| 销售净利率 | 20% | 15% | 8% |
| 权益乘数 | 1.67 | 2.50 | 2.50 |
| 利润留存率 | 50% | 50% | 50% |
| 可持续增长率 | 20% | 17.65% | 5.26% |
| 权益净利率 | 33.33% | 30.00% | 10.00% |
| 销售增长率 | 41.18% | 3.08% |
2010年可持续增长率
【答案解析】
问答题
指出2011年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。
【正确答案】
2011年可持续增长率17.65%与2010年可持续增长率20%相比，下降了2.35个百分点。其原因是：经营效率下降(总资产周转率由1次降低为0.8次；销售净利率由20%降低为15%)；财务政策中，在利润留存率保持50%不变的前提下，权益乘数增加，即资产负债率提高。经营效率和财务政策的共同改变，导致可持续增长率降低。
【答案解析】
问答题
指出2011年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。
【正确答案】
主要通过留存收益增加105.89万元和负债增加658.87万元筹集所需资金。财务政策方面：留存收益率保持50%不变，权益乘数扩大了(2.5-1.67)0.83倍。
【答案解析】
问答题
假设2012年预计的经营效率是符合实际的，指出2011年的财务计划有无不当之处。
【正确答案】
由于本公司评价业绩的标准是权益净利率，该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2011年预计的经营效率(以销售净利率、资产周转率反映)符合实际，而资产负债率(反映财务政策)已经达到贷款银行所要求的上限，故计划的权益净利率已经是最好的，无论提高收益留存率或追加股权投资，都不能提高权益净利率。因此，2012年度的财务计划并无不当之处。
【答案解析】
问答题
指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些?
【正确答案】
提高权益净利率的途径包括：提高资产周转率、销售净利率或提高资产负债率。但该公司目前的资产负债率已达到60%，限于贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%的要求，所以，该公司今年提高权益净利率的可行途径有：提高售价，降低成本费用，以提高销售净利率；加强资产管理，加速资金周转，以提高资产周转率。
【答案解析】