案例分析题
33.案例：
当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该项生产线需要投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经预测，5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。购人生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12％，筹资费率1％，企业所得税税率为34％。当代公司年金现值系数如表4—6_2所示。
当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该项生产线需要投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经预测，5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。购人生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12％，筹资费率1％，企业所得税税率为34％。当代公司年金现值系数如表4—6_2所示。
【正确答案】计算净现值应该先求出现金净流量和资本成本：
长期债券的资本成本=[12％×(1—34％)]／(1一1％)=8％
投资项目的年折旧额=100／5=20(万元)
每年现金净流量=(60—20—20)×(1—34％)+20=33．2(万元)
净现值=33．2×PVIFA8％,5一100=32．567 6(万元)
该方案的净现值大于0，说明该方案是可行的。
长期债券的资本成本=[12％×(1—34％)]／(1一1％)=8％
投资项目的年折旧额=100／5=20(万元)
每年现金净流量=(60—20—20)×(1—34％)+20=33．2(万元)
净现值=33．2×PVIFA8％,5一100=32．567 6(万元)
该方案的净现值大于0，说明该方案是可行的。
【答案解析】