问答题
F股票的当前市价为50元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：
(1)F股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为52元，期权价格3元；F股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为52元，期权价格5元。
(2)F股票半年后市价的预测情况如下：
| 股价变动幅度 |
-50% |
-20% |
20% |
50% |
| 概率 |
0.2 |
0.3 |
0.3 |
0.2 |
要求：
问答题
投资者甲以当前市价购入1股F股票，同时购入F股票的1股看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；
【正确答案】甲采取的投资策略是保护性看跌期权。股价小于执行价格时，组合净损益=执行价格-股票购买价格-期权价格 股价大于执行价格时，组合净损益=股价-股票购买价格-期权价格 由此可知： 股价下降50%时， 组合净损益=52-50-5=-3(元) 股价下降20%时， 组合净损益=52-50-5=-3(元) 股价上升20%时， 组合净损益=50×(1+20%)-50-5=5(元) 股价上升50%时， 组合净损益=50×(1+50%)-50-5=20(元) 所以，组合预期收益=(-3)×0.2+(-3)×0.3+5×0.3+20×0.2=4(元)
【答案解析】
问答题
投资者乙以当前市价购入1股F股票，同时出售1股F股票的看涨期权，判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；
【正确答案】乙采取的投资策略是抛补性看涨期权。 股价小于执行价格时，组合净损益=股价-股票购买价格+期权价格 股价大于执行价格时，组合净损益=执行价格-股票购买价格+期权价格 由此可知： 股价下降50%时间， 组合净损益=50×(1-50%)-50+3=-22(元) 股价下降20%时， 组合净损益=50×(1-20%)-50+3=-7(元) 股价上升20%时， 组合净损益=52-50+3=5(元) 股价上升50%时， 组合净损益=52-50+3=5(元) 所以，组合预期收益=(-22)×0.2+(-7)×0.3+5×0.3+5×0.2=-4(元)
【答案解析】
问答题
投资者丙以当前市价同时购入F股票的1股看涨期权和1股看跌期权，判断丙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
【正确答案】丙采取的投资策略是多头对敲。 股价小于执行价格时，组合净损益=执行价格-股价-看涨期权价格-看跌期权价格 股价大于执行价格时，组合净损益=股价-执行价格-看涨期权价格-看跌期权价格 由此可知： 股价下降50%时， 组合净损益=52-25-5-3=19(元) 股价下降20%时， 组合净损益=52-40-5-3=4(元) 股价上升20%时， 组合净损益=60-52-5-3=0(元) 股价上升50%时， 组合净损益=75-52-5-3=15(元) 所以，组合预期收益=0.2×19+0.3×4+0.3×0+0.2×15=8(元)
【答案解析】