分析题 甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，B系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为5%，C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均报酬率为16%，无风险报酬率为4%。
    要求：
问答题   计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的β系数和风险报酬率。
【正确答案】

投资组合的β系数=20%×1.2+45%×1.9+35%×2=1.80

投资组合的风险报酬率=1.80×(16%-4%)=21.6%

【答案解析】

问答题   计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要报酬率。
【正确答案】

投资组合的必要报酬率=4%+21.6%=25.6%

【答案解析】

问答题   分别计算A、B、C三只股票的必要报酬率。
【正确答案】

A股票的必要报酬率=4%+1.2×(16%-4%)=18.4%

B股票的必要报酬率=4%+1.9×(16%-4%)=26.8%

C股票的必要报酬率=4%+2×(16%-4%)=28%

【答案解析】

问答题   分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值。
【正确答案】

A股票的价值=0.4/18.4%=2.17(元/股)

B股票的价值=0.6×(1+5%)/(26.8%-5%)=2.89(元/股)

C股票的价值=0.7×(1+18%)/(1+28%)+0.7×(1+18%)2/(1+28%)2+[0.7×(1+18%)2×(1+6%)/(28%-6%)]/(1+28%)2=4.11(元/股)

【答案解析】

问答题   若按照目前市价投资于A股票，估计2年后其市价可以涨到10元/股，若持有2年后将其出售，计算A股票的持有期报酬率。
【正确答案】

假设A股票的持有期报酬率为i，则：

NPV=0.4×(P/A，i，2)+10×(P/F，i，2)-8

当i=18%，NPV=0.4×(P/A，18%，2)+10×(P/F，18%，2)-8=0.4×1.5656+10×0.7182-8=-0.19(元)

当i=16%，NPV=0.4×(P/A，16%，2)+10×(P/F，16%，2)-8=0.4×1.6052+10×0.7432-8=0.07(元)

【答案解析】

问答题   若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其期望报酬率。
【正确答案】

B股票的期望报酬率=0.6×(1+5%)/10+5%=11.3%

【答案解析】