通货紧缩指在经济均衡的状况下， 由于企业债务负担加重、 货币供给锐减或银行信贷收缩等原因造成投资需求突然下降或泡沫破灭， 居民财富萎缩造成消费需求突然剧减等原因而导致总需求下降， 从而出现供给大于需求， 物价持续下降的现象。通货紧缩对实体经济的影响包括积极影响、消极影响和财富的再分配效应。
（1） 长期的货币紧缩会抑制投资与生产， 导致失业率升高及经济衰退。 通货紧缩对实体经济可能会造成以下消极影响：
①物价的持续下降会使生产者利润减少甚至亏损， 继而减少生产或停产。
②物价持续下降将使债务人受损， 继而影响生产和投资。
③物价持续下降， 生产投资减少会导致失业增加、 居民收入减少， 加剧总需求不足。
（2） 适度的通货紧缩有利于经济的增长， 理由是：
①通货紧缩将促使长期利率下降， 有利于企业投资改善设备， 提高生产率。
②在适度通货紧缩状态下， 经济扩张的时间可以延长而不会威胁经济的稳定。
③如果通货紧缩是与技术进步、 效益提高相联系的， 则物价水平的下降与经济增长是可以相互促进的。
（3） 通货紧缩会对财富收入进行再分配效应：
①实物资产的持有者受损， 现金资产将升值。
②固定利率的债权者获利， 而债务人受损。
③通货紧缩使企业利润减少， 一部分财富向居民转移； 通货紧缩使企业负债的实际利率上升， 收入进一步向个人转移。