计算题   假设3年期的即期利率为4%，5年期的即期利率为8%，如果3年到5年的远期利率为10%(利率均为连续复利，并且存贷利率一样)
    请问：
    (1)这样的行情能否进行套利活动，如果可以，应该如何操作，写出具体的操作步骤以及最后的套利结果(假设投资额为100万)。
    (2)为了避免套利活动的产生，3年到5年的远期利率应该定为多少?
 
【正确答案】
【答案解析】(1)第一步：判断是否存在套利机会。判断准则：实际市场上的3年到5年的远期利率是否等于理论上的远期利率。首先，计算理论上的远期利率：
   e3×4%×e2×r=e5×8%
   解得，r=14%
   理论上的远期利率大于实际市场上的远期利率，即远期利率低估，存在套利空间。
   第二步：按照4%的利率借入100万资金，并按8%的水平贷出，期限5年。
   第三步：同时，按照10%的水平，借入2年的资金，金额为112.9328万元。所得套利利润为146.9328-136.1085=10.8243
   (2)为了避免套利活动的产生，3年到5年的远期利率应该定为14%