【正确答案】按照公式1/(1+R)ⁿ计算各年度的折现系数，由各年初投资额和各年末净现金流入量，按照公式P=F_n/(1+R)ⁿ计算贴现值，计算时注意，不要用F_n直接去乘算好的折现系数1/(1+R)ⁿ，因为这样得到的结果精度不够，所得结果如表2所示。
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表2

【答案解析】[考点] 货币的时间价值与投资决策。
[解析] 货币具有时间价值，其表现为同质同量的货币在不同时点上具有不同的经济价值，其数学体现就是贴现公式P=F_n/(1+R)ⁿ。其中，2表示年数，R表示利息，1/(1+R)ⁿ称为贴现因子(也称为折现系数)，F_n表示n年末的终止，P表示n年初的本金(也称为贴现值)。
因为货币具有时间价值，不论损失还是收益，未来的钱都没有现在的钱重要，同等数目的钱，时间越长，其价值越低。对于这种问题，可以通过货币时间价值指标体系，对投资方案及其数据的变动进行综合、全面的分析来解决。
货币时间价值指标体系包含净现值、现值指数、内含报酬率等指标。
(1)净现值分析法
净现值是指经营期各年末的净现金流入量同建设期各年初的投资额均按照一定的相同的贴现率贴现到现时的，投入时点的现值之差，即
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其中：N_t为经营期各年末的净现金流入量，P_t为建设期各年初的投资额，t为年数，m为经营期年数，n为建设期年数，R为年利率。
一般而言，如果净现值是正数，则说明该投资方案可行；否则，该投资方案不可行。如果有好几个可行方案，以净现值越大为越好。
(2)蚬值指数分析法
在几个方案的原投资额不相同的情况下，仅凭净现值的绝对数大小进行决策是不够的，还需要结合现值指数进行分析。现值指数是投资方案经营期各年末净现金流入量的总现值与建设期各年初投资额总现值之比，即
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其中各变量的含义与净现值分析法的相同。现值指数分析和净现值分析一样，都考虑了货币的时间价值，所不同的是现值指数以相对数表示，便于在不同投资额的方案之间进行对比。
现值指数也称投资收益率，它是一个重要的经济效益指标，特别是在资金紧缺时尤为重要。凡现值指数大于1的方案均为可接受的方案，否则为不可行方案。如果有好几个可行方案，则以现值指数越大为越好。
(3)内含报酬率的分析
实际贴现率不是一成不变的，往往会因为各种不确定因素使其偏高于银行贷款利率。随着实际贴现率的升高，方案的可行性在下降，这就存在一个临界点，当实际贴现率高于此值时，方案就不可行。这个临界点，我们通常称为内含报酬率，即一种能够使投资方案的净现值为零的贴现率。
根据线性插值法，可以得到其公式：
IRR=r₁+(r₂-r₁)×|b|/(|b|+|c|)
其中，IRR表示内含报酬率，r₁表示有剩余净现值的低贴现率，r₂表示产生负净现值的高贴现率，|b|表示为低贴现率时的剩余净现值绝对值，|c|表示为高贴现率时的负净现值绝对值。
对某个方案而言，当其利率小于内含报酬率时，该方案可行，否则不可行。如果有好几个可行方案，则以内含报酬率越大为越好。

【正确答案】净现值分析法一般适用于各备选方案计划投资额相同的情况。现值指数分析法结合净现值分析法用于各备选方案计划投资额不同的情况。

【正确答案】先利用公式[*]求出各种方案的净现值。
对方案甲而言，NPV_甲=630.32-488.36=141.96万元。
对方案乙而言，NPV_乙=623.81-481.82=141.99万元。
对方案丙而言，NPV_丙=645.58-490.91=154.67万元。
其中方案丙的净现值最大，所以是最优方案。

【正确答案】先利用公式[*]求出各种方案的现值指数。 对方案甲而言，[*]。 对方案乙而言，[*]。 对方案丙而言，[*]。 其中方案丙的现值指数最大，所以是最优方案。

【正确答案】问题三和问题四的结果都是方案丙，我们再对方案丙进行内含报酬率分析。
首先我们要求出两个贴现率r₁和r₂，使得NPV(r₁)＞0，NPV(r₁)＜0。
由本题可知，对方案丙而言，当贴现率取年利率10%时，NPV=154.67＞0，所以我们可以设r₁=10%，NPV(r₁)=154.67。
令r₂=20%，则各年度现金流量如表3所示。
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表3
由上表可知，这种情况下NPV(r₂)=437.24-483.33=-46.09＜0，满足条件。
现在利用插值公式求解内含报酬率，即
IRR=0.10+(0.20-0.10)^*154.67+(154.67+46.09)=0.18