【正确答案】答案要点：浮动汇率制度下M—F模型的宏观政策效应： （1）资本自由流动条件下的货币政策（图） 若中央银行增加货币供应量，LM LM1 ，r* r1 ，资本外逃，本币贬值，进口增加，IS上移直至LM1与CM的交点C，即新的均衡点，国内利率等于国际利率，总需求从Y0 Y1 。可见，在资本可以自由流动的前提下，货币政策对经济活动的影响是通过汇率来实现的。 r LM LM! A C r* CM B IS1 r1 IS 0 Y0 Y1 Y 图 货币扩张的效应 （2）资本自由流动下的财政政策（图） 考虑扩张性财政政策的后果。财政支出增加，IS IS1，IS1与LM交点B，资本流入，本币升值，净出口减少，IS向左移直至恢复到原位均衡才实现，此时，总需求不变。财政政策的扩张效应完全被净出口的减少所“挤出”。 r LM r1 B r* A CM IS1 IS Y 图 财政政策的效应 （3）资本管制条件下的宏观政策效应分析 在浮动汇率制度下，若资本处于管制状态，中央银行无须动用外汇储备，汇率不断调整使经常项目总处于不平衡状态。对财政政策而言，政府的扩张增加产出，但汇率会贬值。对货币政策而言，货币供应量增加，也会引起产出增加，汇率下降，这与在资本自由流动条件下是一样的。需要注意的是，在资本管制情况下，需求变化的构成会与在资本自由流动条件下有所不同。