（1） 金融经济周期的含义
金融经济周期是指金融经济活动在内外部冲击下， 通过金融体系传导而形成的持续性波动和周期性变化。 金融经济周期理论认为， 金融加速器效应是导致经济波动的原因， 即使一个外部冲击趋于零， 由于金融摩擦的存在， 这一冲击将被金融加速器无限放大， 从而导致经济出现剧烈的波动， 而且这种经济波动具有确定性。
（2） 金融经济周期的两个传导机制
“银行信贷渠道”和“资产负债表渠道”是金融经济周期两个最重要的传导机制， 其发生作用的前提条件是借贷双方信息不对称和金融摩擦。
①银行信贷渠道
银行信贷渠道主要从银行角度考察金融周期， 经济周期的传导以银行中介为核心。
a． 货币负向冲击（如银行超额准备金降低） 导致银行交易账户资金的减少和名义利率的提高， 这意味着家庭持币余额的降低。 为了使市场出清， 债券（或贷款）的真实利率将提高， 这会影响利率敏感型投资支出， 从而最终抑制总需求和总产出。
b． 金融冲击改变银行资产组合， 而非货币性资产是不完全替代的， 各类资产对真实经济的影响不同。家庭根据冲击调整资产组合中银行存款和债券的持有比例，形成经济周期的传导机制。 在衰退期， 当银企之间代理人问题突出时， 融资渠道的信息不对称问题将进一步放大消极因素对经济的冲击。 金融摩擦妨碍企业从其他信贷渠道获得外部资金以代替银行贷款， 也妨碍银行从金融市场融资以弥补存款或者超额准备金的减少。 因此， 紧缩性货币政策减少银行超额准备金而影响贷款能力，银行为了满足资本充足率和法定准备金率的要求， 防范陷入“挤兑危机”和“流动性困境”， 将采取压缩自身信贷规模、 规定更加严格的信贷合同、 催还企业贷款和提高信贷实际收益率等措施。 企业因贷款规模减小， 成本上升， 投资急剧减少， 整体经济的活跃程度降低。 信贷渠道是金融经济周期的一个重要传导机制。
②资产负债表渠道
资产负债表渠道主要从企业角度考察金融经济周期。 金融市场的缺陷是决定金融经济周期特征的关键因素。 企业资产负债表与融资能力之间的关系可以用代理人问题、 信息不对称和担保不足来解释。
a． 由于逆向选择和道德风险的存在， 企业的净资产、 留存收益和融资结构与投资可获得性极为紧密。 当资本市场存在缺陷时， 借贷双方代理人问题导致的金融摩擦会使内源融资和外源融资的可替代性大打折扣。 银行为了在贷后检查中监督公司实现的收益， 不得不承担审计成本， 而企业家作为内部人却可以无成本地获得相关信息。 信息不对称下的审计成本是贷款风险升水的直接原因， 直接决定贷款合同中的资金价格。
b． 负向冲击会降低企业收益， 增加成本， 减少净资产价值， 提高财务杠杆，从而恶化企业的资产负债表和企业的融资条件， 导致外源融资的可获得性降低或融资升水的提高。 如果公司外源融资依赖性强， 冲击将被这种传导机制放大数倍。 当金融摩擦严重时， 金融周期波动尤为明显。 资产负债表渠道也是货币政策冲击的主要传导机制。 当随着紧缩性货币政策而来的负向冲击恶化企业的资产负债表时， 企业获得的授信额度将降低， 这对企业的投资支出将产生放大效应。 因此， 金融摩擦是决定金融经济周期传导机制的关键因素， 负向冲击经过资产负债表渠道传导之后，会导致实体经济出现剧烈波动。 要使经济重新恢复活力， 中央银行必须增加未预料到的货币供给； 否则， 经济无法依靠内生机制走出衰退。