问答题
某建设项目，建设期为2年，运营期为8年，项目建设投资(不含固定资产投资方向调节税、建设期贷款利息)总额为3100万元，预计全部形成固定资产。固定资产折旧年限10年，按平均年限法计提折旧，残值率为5%，在运营期末收回余值。
建设项目发生的资金投人、收益及成本情况见表1.1。建设投资贷款年利率为10%，按季计息，建设期只计息不还款；还款方式为运营期(前6年)按每年等额本息(本金与利息之和)偿还，利息按年收取。
假定销售税金及附加的税率为6%，所得税税率为33%，行业基准投资收益率为15%。
建设项目发生的资金投人、收益及成本情况见表1.1。建设投资贷款年利率为10%，按季计息，建设期只计息不还款；还款方式为运营期(前6年)按每年等额本息(本金与利息之和)偿还，利息按年收取。
假定销售税金及附加的税率为6%，所得税税率为33%，行业基准投资收益率为15%。
【正确答案】
【答案解析】问题1
建设期贷款利息：
年实际利率=(1+10%÷4) 4 -1
=10.38%
①第1年利息=(0+930÷2)×10.38%
=48.27(万元)
②第2年利息=(930+48.27+620÷2)×10.38%
=133.72(万元)
(2)固定资产原值=3100+48.27+133.72
=3281.99(万元)
固定资产残值=3281.99×5%
=164.10(万元)
各年的固定资产折旧额=(3281.99-164.10)÷10
=311.79(万元)
(3)编制还本付息表，见表1。
①第3年初累计借款=930+620+48.27+133.72
=1731.99(万元)
②每年等额偿还的本金与利息和=1731.99×
=402.12(万元)
表1 还本付息表
注：①本年应计利息=年初累计借款×年实际利率；
②本年应还本金=本年应还本息-本年应计利息；
③某年年初累计借款=上一年初累计借款-上一年应还本金。
④编制总成本费用估算表，见表2。
表2 总成本费用估算表
(5)编制全部投资现金流量表，见表3。
表3
①固定资产余值=3281.99-311.79×8=787.67(万元)
②销售税金及附加=销售收入×税率=销售收入×6%
③所得税=(销售收入-总成本费用-销售税金及附加)×33%
问题2
(1)财务净现值FNPV(i c =15%)=159.03(万元)
因为FNPV(i c =15%)=159.03(万元)≥0 所以可行
(2)内部收益率FIRR=15%+(20%-15%)×
=16.44%
因为FIRR=16.44%≥i c =15% 所以可行
(3)动态投资回收期Pt
Pt=10-1+
建设期贷款利息：
年实际利率=(1+10%÷4) 4 -1
=10.38%
①第1年利息=(0+930÷2)×10.38%
=48.27(万元)
②第2年利息=(930+48.27+620÷2)×10.38%
=133.72(万元)
(2)固定资产原值=3100+48.27+133.72
=3281.99(万元)
固定资产残值=3281.99×5%
=164.10(万元)
各年的固定资产折旧额=(3281.99-164.10)÷10
=311.79(万元)
(3)编制还本付息表，见表1。
①第3年初累计借款=930+620+48.27+133.72
=1731.99(万元)
②每年等额偿还的本金与利息和=1731.99×
=402.12(万元)
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序号
|
项目
|
建设期
|
生产期(运营期)
|
||||||
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
||
|
1
|
年初累计借款
|
|
978.27
|
1731.99
|
1509.65
|
1264.23
|
993.34
|
694.33
|
364.28
|
|
2
|
本年新增借款
|
930
|
620
|
|
|
|
|
|
|
|
3
|
本年应计利息
|
48.27
|
133.72
|
179.78
|
156.70
|
131.23
|
103.11
|
72.07
|
37.81
|
|
4
|
本年应还本息
|
|
|
402.12
|
402.12
|
402.12
|
402.12
|
402.12
|
402.2
|
|
5
|
本年应还利息
|
|
|
179.78
|
156.70
|
131.23
|
103.11
|
72.07
|
37.81
|
|
6
|
本年应还本金
|
|
|
222.34
|
245.42
|
270.89
|
299.01
|
330.05
|
364.28
|
②本年应还本金=本年应还本息-本年应计利息；
③某年年初累计借款=上一年初累计借款-上一年应还本金。
④编制总成本费用估算表，见表2。
|
序号
|
项目
|
生产期(运营期)
|
|||||||
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
||
|
1
|
经营成本 |
2340
|
2600
|
2600
|
2600
|
2600
|
2600
|
2600
|
2600
|
|
2
|
折旧费 |
311.79
|
311.79
|
311.79
|
311.79
|
311.79
|
311.79
|
311.79
|
311.79
|
|
3
|
财务费用 |
179.78
|
156.70
|
131.23
|
103.11
|
72.07
|
37.8
|
|
|
|
3.1
|
建设期贷款利息 |
179.78
|
156.70
|
131.23
|
103.11
|
72.07
|
37.8
|
|
|
|
4
|
总成本费用 |
2831.57
|
3068.49
|
3043.02
|
3014.9
|
2983.86
|
2949.6
|
2911.79
|
2911.79
|
表3
①固定资产余值=3281.99-311.79×8=787.67(万元)
②销售税金及附加=销售收入×税率=销售收入×6%
③所得税=(销售收入-总成本费用-销售税金及附加)×33%
问题2
(1)财务净现值FNPV(i c =15%)=159.03(万元)
因为FNPV(i c =15%)=159.03(万元)≥0 所以可行
(2)内部收益率FIRR=15%+(20%-15%)×
=16.44%
因为FIRR=16.44%≥i c =15% 所以可行
(3)动态投资回收期Pt
Pt=10-1+