财政政策效果是指政府收支变化对总需求从而对国民收入变动产生的影响。从IS-LM模型来看，财政政策效果是通过IS曲线的变动，与LM曲线形成新的均衡收入来体现的。因而，财政政策的效果受到IS曲线和LM曲线的形状影响，而其形状取决于利率。
（1）当LM曲线不变时，IS曲线斜率绝对值越大，即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。反之，则较小。
IS曲线的斜率大小主要由投资的利率系数决定，IS曲线越平坦，表示投资的利率系数越大，投资对利率的变动越敏感。当实行扩张性财政政策时，利率会上升，进而被挤占的私人投资会很大，挤出效应明显，从而国民收入增加就越少，即财政政策效果越小。
（2）当IS曲线不变时，LM曲线的斜率越大，即LM曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果越小。反之，则较大。
LM曲线斜率越大，表示货币需求的利率系数较小，这意味着一定的货币需求增加将会使利率上升较多，从而对私人部门投资的挤出效应就较大，结果国民收入增加得较少，即财政政策效果较小。