结构推理
某市一家房地产开发公司以BOT方式，投资11700万元，获得某学校新校区公寓区的20年经营使用权，20年后返还给学校，预计当公寓第三年正常运营后，每年的纯收益为2000万元，从第三年起，纯收益每5年增长5/%，该公寓园区的建设期为2年，总投资分两年投入：一期6000万元，二期为5700万元。试计算项目的财务净现值、财务内部收益率和动态投资回收期，并判断项目的财务可行性。（假设投资发生在年初,其他收支发生在年末，基准收益率取12/%）
【正确答案】解：
（1）现金流量图及表如下：
单位：万元
年份12345678910
净现金流量-6000-570020002000200020002000210021002100
净现金流量现值-5357-4544.011423.561271.041134.851013.26904.7848.15757.28676.14
累计净现金流量现值-5357-9901.15-8477.59-7206.55-6071.7-5058.44-4153.74-3305.59-2548.31-1872.17
年份11121314151617181920
净现金流量21002100220522052205220522052315.252315.252315.25
净现金流量现值603.7539.02505.33451.19402.85359.68321.15301.07268.82240.01
累计净现金流量现值-1268.47-729.05-224.12227.07629.92989.61310.751611.821900.642120.65
财务净现值FNPV=2120.65万元
当取i1=14/%时，NPV1=665.99万元
取i2=16/%时，NPV2=-475.50万元
财务内部收益率FIRR=14/%+×（16/%-14/%）=15.17/%
动态投资回收期Pt′=14-1+=13.50年
综上所述，FIRR＞基准收益率，在基准收益率为12/%时，FNPV＞0，该项目在财务上是可行的。
【答案解析】