【答案解析】公开市场业务是指中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。
   (1)公开市场业务的政策效应
   当货币管理当局从任何有价证券持有者手中购进有价证券的时候，货币管理当局签发支票支付价款，证券出卖人将支票拿到自己的开户银行，开户银行收到这张支票后将它送交货币管理当局请求支付，货币管理当局承兑这张支票，并在证券出卖人开户银行在货币管理当局的准备金账户上增记支票金额。这时，证券出卖人开户银行的准备金增加了，而其他账户的准备金并不减少，结果是准备金总额增加(表现为超额储备增加也即基础货币增加)，从而货币供给量增加了。当货币管理当局抛售有价证券的时候，情况则恰恰相反。
   (2)公开市场业务的优越性
   ①中央银行能够运用公开市场业务，影响商业银行准备金，从而直接影响货币供应量。
   ②公开市场业务使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作。
   ③通过公开市场业务，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样处于被动地位。
   ④由于公开市场业务的规模和方向可以灵活安排，中央银行有可能用以对货币供应量进行微调，而不会像存款准备金的变动那样，产生震动性影响。
   (3)公开市场业务的局限性
   ①需要以发达的金融市场作背景，如果市场发育程度不够，交易工具太少，则会制约公开市场业务操作的效果。
   ②公开市场业务因操作较为细微，所以对大众预期的影响和对商业银行的强制影响均较弱；公开市场的随时发生和持续不断，使其预告性效果不大。
   ③各种市场因素的存在，以及各种民间债券的增减变动，可能减轻或抵销公开市场业务的影响力。
   ④公开市场业务的开展在一定程度上需要商业银行和社会公众的配合，因为交易的成立要取决于双方的意愿。
   ⑤必须有其他政策工具的配合，如果没有存款准备金制度，这一工具是无法发挥作用的。