【正确答案】正确答案：(1)判断高低点：由于本题中2006年的销售收入最高，2002年的销售收入最低，因此判定高点是2006年，低点是2002年。 ①每元销售收入占用现金=(750—700)／(12000—10000)=0．025(元) ②根据低点公式，销售收入占用不变现金总额=700—0．025×10000=450(万元) 或根据高点公式，销售收入占用不变现金总额=750一0．025×12000=450(万元) (2)①按步骤建立总资产需求模型： a=1000+570+1500+4500=7570(万元) b=0．05+0．14+0．25=0．44(元) 总资产需求模型为：y=7570+0．44x ②a=1000+570+1500+4500—300—390=6880(万元) b=0．05+0．14+0．25—0．1一0．03=0．31(元) 总资金需求模型为：y=6880+0．31x 2007年资金需求总量=6880+0．31×20000=13080(万元) ③2007年需要新增资金=13080一(12000—1500—750)=3330(万元) 2007年外部筹资量=3330一100=3230(万元) 或：2007年需要新增资产=(7570+0．44×20000)一12000=4370(万元) 2007年新增敏感性负债(或自发性负债)=[(300+390)+(0．1+0．03)×20000]一(1500+750)=1040(万元) 2007年需要新增资金=新增资产一新增敏感性负债(或自发性负债)=4370一1040=3330(万元) 2007年外部筹资量=3330一100=3230(万元) (3)①2007年预计息税前利润=15000×12％=1 800(万元) ②增发普通股方式下的股数=300+100=400(万股) 增发普通股方式下的利息=500万元 增发债券方式下的股数=300万股 增发债券方式下的利息=500+850×10％=585(万元) 根据： (EBIT一500)×(1—25％)／400=(EBIT一585)×(1—25％)／300 求得：EBIT=840(万元) ③由于2007年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2(发行债券)筹集资金，因为选择增发债券方式筹资比选择增发普通股方式筹资的每股收益高。 ④增发新股的资本成本=0．5×(1+5％)／8．5+5％=11．18％。