单选题
The risk-free rate is 4% and the expected market return is 12%. An investor sees a stock with a beta of 0.8 selling for $30 per stock that will pay a $0.5 dividend next year. If he thinks the stock will be selling for $33 per stock at the end of the year, the stock is:
【正确答案】
B
【答案解析】[解析] 在CAPM模型的理论框架下，所有的资产回报率都落在证券市场线(SML)上。因此，证券市场线给出了在特定系统风险水平(以β值表示)下投资者对资产所要求的回报率。从而我们可以基于CAPM模型，通过将特定资产的预期回报率与根据该模型得出的必要回报率进行比较，判断特定证券的定价是否合理。具体来讲，如果上述两个回报率(预期回报率和必要回报率)不相等，则意味着该证券被高估或被低估，并应相应采取以下投资策略：
(1)如果特定资产的预期回报率高于其基于证券市场线所得出的必要回报率，则该资产价格被低估，从而应买进该资产；
(2)如果特定资产的预期回报率低于其基于证券市场线所得出的必要回报率，则该资产价格被高估，从而应抛出该资产；
(3)如果特定资产的预期回报率等于其基于证券市场线所得出的必要回报率，则该资产定价合理，从而买进或抛出该资产没有区别。
上述证券投资策略的基本理论根据是：资产的价格在长期中将趋于回归其合理价格，被低估的资产在长期中将升值，而被高估的资产在长期中将贬值，因而应购进未来将会升值的低估资产，抛出未来将会贬值的高估资产。
根据资本资产定价模型(CAPM)，有：
必要回报率=RFR+[E(R M )-RFR]·β i
=4%+(12%-4%)×0.8
=10.4%
(1)如果特定资产的预期回报率高于其基于证券市场线所得出的必要回报率，则该资产价格被低估，从而应买进该资产；
(2)如果特定资产的预期回报率低于其基于证券市场线所得出的必要回报率，则该资产价格被高估，从而应抛出该资产；
(3)如果特定资产的预期回报率等于其基于证券市场线所得出的必要回报率，则该资产定价合理，从而买进或抛出该资产没有区别。
上述证券投资策略的基本理论根据是：资产的价格在长期中将趋于回归其合理价格，被低估的资产在长期中将升值，而被高估的资产在长期中将贬值，因而应购进未来将会升值的低估资产，抛出未来将会贬值的高估资产。
根据资本资产定价模型(CAPM)，有：
必要回报率=RFR+[E(R M )-RFR]·β i
=4%+(12%-4%)×0.8
=10.4%