凯恩斯对货币需求的分析是从分析人们的持币动机开始的。 他认为， 人之所以持有货币， 是因为存在流动性偏好这一普遍的心理现象。 所谓流动性偏好， 是指人们在心理上偏好流动性， 愿意持有流动性最强的货币而不愿意持有其他缺乏流动性资产的欲望， 这种欲望构成了货币的需求。 因此， 凯恩斯的货币需求理论又称为流动性偏好理论。 人们对货币的需求基于三种动机： 交易动机、 预防动机和投机动机。
（1） 交易动机是指人们为了应付日常支出的需要而持有一部分货币的动机。 交易动机主要取决于收入， 收入越高， 交易数量越大， 为应付日常支出所需要的货币量就越多。 因此， 出于交易动机所需的货币量是收入的增函数。
（2） 预防性动机是指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机， 如个人或企业为应付事故、 失业、 疾病等意外事件而需要持有一定数量的货币。 谨慎动机产生于人们对未来收入和支出的不确定性， 这一部分所需的货币主要决定于人们对意外事件的看法， 从整个社会来看， 这部分货币量和收入密切相关。 因此， 出于谨慎动机所需的货币量大致也是收入的增函数。
（3） 投机动机是指人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外， 还为了储存价值或财富的动机。 凯恩斯认为人们持有货币还因为货币是财富储藏手段， 货币包括通货（没有利息） 和支票账户存款（通常情况下，利息很少）， 因此他假定货币没有利息收入， 相对于持有债券等其他资产， 持有货币的机会成本就是债券的名义利率。 利率越高人们持有货币进行投机的机会成本也就越高（持有货币相对于持有债券变得更加昂贵）， 货币需求下降。 因此， 投机动机带来的货币需求与利率成反比。