【正确答案】从1992年开始中国进入了新一轮的经济增长期。1992～1994年GDP增长速度分别达到14.2/%、13.5/%和12.6/%。但与此同时出现了严重的通货膨胀。商品零售价格指数上升到13.2/%(1993年)、21.7/%(1994年)和14.8/%(1995年)。1993年下半年开始，一直到1996年，国家针对房地产和开发区热、金融秩序混乱、固定资产投资增长过快并引发通货膨胀等问题，采取了加强宏观调控的一系列措施，并随后在宏观经济领域进行了多项改革，使通货膨胀得到控制，过高的物价涨幅逐步回落，1996年降为6.1/%，1997年降为0.8/%。与此同时，经济增长速度缓慢回落，1995～1997年经济增长速度分别为10.5/%、9.6/%和8.8/%，没有出现大起之后的大落，实现了经济“软着陆”。
   (1)20世纪90年代初中国通货膨胀的主要原因有：
   ①总需求的扩张
   1992年初，邓小平在“南方谈话”中，号召加快改革和发展。“南方谈话”推动了新的改革热潮，促进了经济的上升势头，在全国上下掀起了新的发展热潮。在1992年国民经济新一轮高涨中，地方、部门、企业表现了很高的积极性，但中央政府的领导部门对于推进改革显得消极被动，没有采取措施来推进财政、金融、国有企业等改革长期落后的部门。同时，采取了扩张性货币政策来刺激增长。各地把注意力放到了划开发区、铺基本建设摊子等方面，很快掀起了开发区热、房地产热、债券热、股票热、期货热等经济气泡，经济迅速达到过热状态。由此出现改革开放以来的第四轮通货膨胀开始攀升，并且在达到高位后长时间居高不下。到1993年上半年，由于投资急剧膨胀，特别是房地产投资迅猛增加，各地普遍建立经济开发区，结果导致了比1988年更严重的通货膨胀(1993年全社会固定资产投资增长61.8/%，商品零售价格上升13.2/%，居民消费价格上升14.7/%)。
   ②成本增加推动价格上升
   首先，生产资料价格上升推动其他产品价格上升。由于原煤、钢铁、水泥、木材、铁路运输等价格在相当长的时间里价格定得偏低，而在90年代逐渐放开价格，致使这些短线产品的价格迅速上升，当成本增加而总需求曲线不变时，生产供给会萎缩。为不使生产萎缩，中央银行自然要提供额外的基础货币，从而使货币供给增加，这又会使总需求上升。总需求上升之后，全社会商品价格都会因需求拉动而上升。
   其次，工资增加导致价格上升。我国20世纪90年代初工资水平已有较大幅度的增长。但是国有企业的劳动生产率却没有大的增长。这样，在单位产品中工资含量就会增加，这就会在价格不变的前提下降低产品的获利能力。当产品获利能力不变时，只有产品价格被提高才能满足工资的增长。
   再次，外汇汇率上升推动进口成本增加。1994年初，我国成功地实现了汇率并轨。所谓汇率并轨实际上结束了我国外汇价格的双轨制，官定汇率被市场调剂汇率所取代。但原来官定汇率是决定进口成本的最主要汇率，而并轨之后统一的汇率为调剂汇率，调剂汇率高于官方汇率，致使进口成本增加。如果进口品的外币价格没有变，进口关税也稳定，那么汇率并轨使得进口成本上升近40/%，因为并轨前官定汇率为5.7元/美元，而并轨后约为8.3元/美元。
   (2)20世纪90年代初中国通货膨胀的治理
   1993年6月，中国政府决定采取两方面的措施来实现宏观经济的稳定，保证持续增长的势头不致中断。一是一系列应急措施。1993年6月，宣布了稳定经济的“十六点计划”，包括金融、财政和投资等几个方面。这一计划的实施，使过热的倾向得到缓解。二是根本性措施。在这次调整中，中共中央认识到克服经济失衡的根本出路在于深化改革。1993年11月，中共十四届三中全会通过的《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，最重要的突破是：第一，明确提出“整体推进、重点突破”的新的改革战略，不只在边缘地带进攻，而且要在国有部门打攻坚战，要求在20世纪末初步建立社会主义市场经济制度。第二，为财税体制、金融体制、外汇管理体制、企业体制和社会保障体系等重要方面的改革拟定了方案，绘制了蓝图。从1994年开始，中国政府在上述诸方面采取了一系列重大的改革措施。由此，中国的改革进入了一个整体推进的新阶段。
   从1993年7月起，政府又一次实行紧缩的财政政策和货币政策，加强宏观调控。具体包括：严格控制资金的流动，基建项目要经中央政府主管部门审批；提高利率，实行保值储蓄；不仅控制资金的供给总量，而且控制资金的流动，严禁资金流向房地产，由中央直接将资金贷给重点企业和重点工程，甚至连银行间的正常拆借也一度停止。
   (3)20世纪90年代初中国通货膨胀的代价
   ①1994年，中央雷厉风行地控制货币发行，大幅度提高银行利息率(一年期的定期存款利息率提高到14/%)，严管信贷规模，取消了许多投资项目。由于国内生产总值猛然收缩，收入增速降低，购买力紧缩，就业减少，市场面临不景气，各行各业都受到影响。其中影响最大的是房地产业。宏观调控的代价是经济增长率降低四个百分点，华南的房地产业全面暴跌，其后果一直延续至今，烂尾楼到处都是。
   ②实行财政金融“双紧”宏观经济政策存在经验不足的问题，主要是“紧缩”力度过猛，时间过长，以至于把通货膨胀转化成了通货紧缩。从1993年下半年开始的整顿金融秩序，连续4年实行宏观经济“双紧”政策，所以从1996年开始出现市场需求疲软，到1997年3月，物价开始回落，GDP开始下滑。至此，中国经济已从通货膨胀转化为通货紧缩。
   ③通货膨胀给居民生活带来很大不便，到处是抢购风潮，囤积居奇，投机倒把。物价上升过快，使储蓄贬值，加剧了生活的困难。