问答题
R公司是一家拥有150多家分店的家居装饰连锁店。R公司发现了一个极具吸引力的新店位置，要求财务规划总监准备一份分析报告，并就是否开设这家新店给出建议。在准备分析报告时，财务总监发现：拟议地点的土地成本为＄500000，建设费用＄3500000。建筑承包商要求在动工时支付全额费用，施工需要一年。R公司将通过40年抵押贷款为土地和建设费用融资。抵押贷款每年年末需偿还＄118000。店内设施成本预计为＄100000，将被费用化。库存成本预计为＄100000。考虑到价格上涨的可能，公司希望在动工时就购买店内设施和库存。开业广告需＄50000，在动工时向广告公司支付定金。新店将于动工后一年开业。R公司将在20年内采用直线法对建筑进行折旧，税率35％。R公司使用12％的预设回报率对项目进行评估。公司预计新店税后经营利润为＄1200000／年。问题：
问答题
R公司初始现金流出为多少?请提供计算过程。
【正确答案】正确答案：初始现金流出=＄500000+＄3500000+＄100000+＄100000+＄50000=＄4250000。
【答案解析】
问答题
计算新店的预计年现金流。请提供计算过程。
【正确答案】正确答案：已知税后经营利润为＄1200000。我们将建筑成本除以使用寿命就得到折旧支出为：＄3500000／20年=＄175000／年。 假设我们在计算现金流贴现时未考虑抵押贷款利率，或将其计入＄1200000中，且营运资本保持不变，可以通过以下方法计算现金流： 新店的预计年现金流=税后经营利润+折旧=＄1200000+＄175000=＄1375000。
【答案解析】
问答题
R公司管理层5年对新店进行一次评估，因为他们认为5年后的运营存在太多的不确定性。计算新店运营前5年的净现值(NPV)。
【正确答案】正确答案：预设回报率12％时5年年金系数为3．6048。因为店铺在1年后才能开业、现金才开始流入，因此需要将1年后的现金流折现至初始时刻。因此新店运营5年的净现值(NPV)=期初的现金流支出+运营期间的现金流量净觋值=一＄4250000+(＄1375000×3．6048)÷(1+12％)=＄175000。
【答案解析】
问答题
仅依据问题C的答案，您是否建议R公司开设这家新店?请说明原因。
【正确答案】正确答案：R公司应该新开门店。因为净现值＄175000大于0，该项目能够为这家公司增加价值。
【答案解析】
问答题
如何利用敏感度分析支持您的建议?
【正确答案】正确答案：敏感度分析显示了输入的细微变化对决策的影响。特别当我们使用计算机时，我们会尝试对门店税后经营利润(不确定性最大的输入数据)进行不同的假设。建筑成本可能被低估，未来5年税率和预设回报率也可能变化，通过敏感分析，我们可以知道这些变量变化对门店净现值的影响程度，从而更好地做出投资决策。
【答案解析】