结构推理 假定中国电信公司考虑发行美元债券,票面利率是6/%,并且公司没有美元来支付债券本息。公司主要是考虑美元的利率较低,在国内发行人民币债券可能要支付9/%的利息。假定发行的债券5年到期并可以平价发行。如果中国电信公司需要融资5000万美元,公司可以发行人民币债券和美元债券,支付方式是每年年末支付利息,最后一期还本。人民币的即期汇率是8.2元,公司对今后 5年每年末的人民币汇率进行了预测,预测结果见下表。
   
年末
人民币汇率
1
8.2
2
8.1
3
8.0
4
7.887
5
8.0

   请完成以下工作:
   (1)计算该公司发行美元债券的融资成本。
   (2)比较发行人民币债券和美元债券的融资成本,公司应该选择哪种货币发债?
【正确答案】(1)发行美元债券的实际融资成本为5.44/%。
   (2)由于预期人民币对美元升值,使得发行美元债券的实际融资成本低于人民币债券融资成本,因此应该选择发行美元债券。
【答案解析】