计算题
假设某公司需要筹集资金20000万元，其明年的EBlT为6000万，当前股票价格为90元，共有股份为1000万，假设资本市场为完美市场。
问答题
17.如果用发行股票的方式筹集资金，其明年的每股收益预计为多少?
【正确答案】如果用发行股票的方式筹集资金，按90元每股的价格发行新股，则新增股数20000／90=222．22万股，公司新的总股数为1000+222．22=1222．22万股，题中假设资本市场是完美的，故无税环境。EPS=EBIT／总股数=6000／1222．22=4+9元／股。
【答案解析】
问答题
18.如果用债务方式筹集资金，利率为5％，其明年的每股收益为多少?
【正确答案】如果用债务方式筹集资金，利率为5％，会产生利息一共20000×5％=1000万元，属于股东的收益为6000-1000=5000万元，EPS=5000／1000=5元／股。
【答案解析】
问答题
19.预计上述两种方式的P／E分别为多少，并解释为何两者会出现差异。
【正确答案】若以发行新股方式融资，P／E=90／4．9=18．37。若以发行债券方式融资，P／E=90／5=18。两种融资方式下P／E的差异主要是由于该公司的总资产税前收益率为6000／(90000+20000)=5．45％大于债券的融资成本5％。
【答案解析】