【正确答案】发行利率是国债利息与本金的比率。利率水平及其结构是否合理，直接关系到偿债成本高低。国债发行利率愈高，国债发行愈容易，但政府的发行成本愈高。所以，发行利率的确定不仅要考虑发行的需要，还要兼顾偿还的可能，权衡政府的发行成本和发行收益。通常发行利率的确定应该参考以下因素：
   (1)参照金融市场利息率确定。金融市场的利息率是衡量国债投资机会成本大小的重要参考指标。在发达国家，国债利率具有多极化和弹性化特征，制约国债利率的主要因素是金融市场上各种证券的平均利率水平。国债利率必须与市场利率保持大体相当的水平才能使国债具有吸引力，才能保证国债的发行不遇到困难，才能兼顾国债发行、投资两方面的经济利益。
   (2)与政府的信用状况有关。投资者的投资通常要兼顾收益和风险两个方面，在相同的利率水平下，国债因其风险较低而优于其他种类的投资。而且，由于政府的信用度高，国债发行利率即使相对低一些，也可以销售出去。另外，由于国债的发行者是中央政府，依据的是信用等级最高的国家信用，所以国债被誉为“金边债券”，而地方政府由于自身的行政能力有限，其税收收入要受到各种经济因素的影响，所以地方债仍然存在信用问题，利率应该比国债设计的高一些。
   (3)与社会资金的供求状况有关。在社会资金供给量充裕，闲置资金较多时，发行利率应从低设计；相反，社会资金需求旺盛，供给匮乏时，发行利率可从高设计。
   (4)与通货膨胀率有关。在通货膨胀势头较猛的情况下，为了吸引投资者购买，国债发行一般采用浮动利率。我国在1989年通货膨胀较严重时期发行的保值国债，就是一种浮动利率国债。