结构推理
某公司拟上一个新项目，预计该项目的生命周期为10年，其中，建设期为2年，生产期为8年。项目投资的现金流量数据如下表5－1所示。生产期第一年和最后一年的总成本均为2300万元，其余各年总成本为3500万元。根据规定，全部数据发生在各年年末。已知项目运行期间，销售税金及附加的税率为6/%，所得税率为33/%，基准收益率为12/%。
请完成：
(1)计算项目生产运营期内的销售税金及附加和所得税。
(2)计算项目现金流量表中的其余各项值。
(3)计算项目的静态、动态投资回收期，以及财务净现值和财务内部收益率，并判断项目的可行性。
表1 全部投资现金流量表 单位：万元
序号 年份
项目建设期生产期
12345678910
1现金流入
1.1销售收入25004200420042004200420042002500
1.2固定资产残值回收500
1.3流动资金回收1000
2现金流出
2.1建设投资21001400
2.2流动资金600400
2.3经营成本16002500250025002500250025002500
2.4销售税金及附加
2.5所得税
3净现金流量
4累计净现金流量
5折现净现金流量
6累计折现净现金流量
【正确答案】解：
(1)、(2)计算结果见下表
表1 全部投资现金流量表 单位：万元
序号 年份
项目建设期生产期
12345678910
1现金流入25004200420042004200420042004000
1.1销售收入25004200420042004200420042002500
1.2固定资产残值回收500
1.3流动资金回收1000
2现金流出2100140023673300290029002900290029002667
2.1建设投资21001400
2.2流动资金600400
2.3经营成本16002500250025002500250025002500
2.4销售税金及附加150252252252252252252150
2.5所得税1714814814814814814817
3净现金流量-2100-1400133900130013001300130013001333
4累计净现金流量-2100-3500-3367-2467-11671331433273340335366
5折现净现金流量-1875-111695572738659588525469429
6累计折现净现金流量-1875-2991-2896-2324-1586-927-3391866551084
(3)该项目静态投资回收期为=(6－1)＋=5.90年
该项目动态投资回收期为=7.65年
财务净现值为FNPV=1084万元
财务内部收益率FIRR=18.96/%
根据上述结果，财务净现值FNPV=1084万元＞0；静态投资回收期为5.90年，动态投资回收 期 为7.65年，均小于项目计算期10年；又因为财务内部收率18.96/%＞基准收益率；所以该项 目在财务上是可行的。
【答案解析】