计算题
某公司目前的息税前利润为200万元，发行在外普通股200万股(每股1元)，已发行利率6%的债券600万元，不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加50万元。现有两个方案可供选择：
甲方案：按8%的利率发行债券。
乙方案：按每股20元发行新股。
公司适用所得税税率为25%。
根据上述资料，回答下列问题。
单选题
甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为______万元。
【正确答案】
C
【答案解析】[考点] 资本成本与资本结构 本题考查资本结构决策。(-600×6%)×(1-25%)÷(200+500÷20)=(-600×6%-500×8%)×(1-25%)÷200，每股收益无差别点的=396(万元)。
【正确答案】
A
【答案解析】[考点] 资本成本与资本结构 本题考查资本结构决策。方案甲：息税前利润=200+50=250(万元)，筹资后的利息总额=600×6%+500x8%=76(万元)，筹资后的普通股数额=200(万股)，所以该方案的每股收益=(250-76)×(1-25%)÷200=0.65(元)。
【正确答案】
C
【答案解析】[考点] 资本成本与资本结构 本题考查资本结构决策。方案乙：息税前利润=200+50=250(万元)，筹资后的利息总额=600×6%=36(万元)，筹资后的普通股数额=200+500÷20=225(万股)，所以该方案的每股收益=(250-36)×(1-25%)÷225=0.71(元)。
单选题
根据上述计算结果，该公司应选择______方案。
【正确答案】
B
【答案解析】[考点] 资本成本与资本结构 本题考查资本结构决策。由于方案甲的每股收益(0.65元)小于方案乙的每股收益(0.71元)，或：由于息税前利润250万元小于每股收益无差别点的息税前利润396万元，所以，应选择乙方案，即选择发行普通股筹资。