甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估,A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股,每股面值1元。经评估人员预测,评估基准日后该股票第1年每股收益率为5%,第2年每股收益率为8%,第3年每股收益率为10%,从第4年起,因生产、销售步入正轨,专利产品进入成熟期,因此每股收益率可达12%,而且从第6年起,B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配,另20%用于公司扩大再生产,B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%,风险报酬率为6%,评估基准日为2005年1月1日,求A公司所拥有的B公司股票的评估值。(要求:最终结果以万元为单位,小数点后保留两位。)
 
【正确答案】
【答案解析】(1)折现率=4%+6%=10%;
   (2)求未来前3年股票收益现值之和:
   [*]
   =37.34(万元)
   (3)求未来第4、第5年股票收益现值之和:
   [*]
   =16.39+14.90=31.29(万元);
   (4)求第6年起的股利增长率:
   股利增长率=20%×15%=3%;
   (5)求未来第6年起的股票收益现值之和:
   [*]
   (6)该股票评估值=37.34+31.29+212.89 =281.52(万元)。