问答题
M公司是一个无负债公司，其每年预期税息前收益为10000元，股东要求的权益回报率为16％，M公司所得税率为35％，但没有个人所得税，设所有交易都在完善的资本市场中进行，问：
问答题
M公司的价值为多少?
【正确答案】正确答案：根据有公司所得税时的MM命题Ⅰ：无杠杆公司(即公司没有债务)的价值是EBIT(1－t
C
)的现值，即 V
U
=
代入已知条件可得公司的价值：V=10000×
代入已知条件可得公司的价值：V=10000×
【答案解析】
问答题
如果M公司借入面值为无负债公司价值的一半的利率为10％的债务，债务没有风险，并且所筹集的债务资金全部用于赎回股权，则此时公司的价值变为多少?而权益资本成本为多少?
【正确答案】正确答案：M公司借入负债为
元，考虑负债增加带来的税盾效应，公司总价值增加。 有公司所得税时的MM命题Ⅰ： V
L
=V
U
+TD=40625+20312．5×35％=47734．375(元) E=V
L
－D=47734．375－20312．5=27421．875(元) 有公司所得税时的MM命题Ⅱ： R
EL
=R
EU
＋
×(R
EU
－R
D
)×(1－T)所以，该公司的权益资本成本为16％+
元，考虑负债增加带来的税盾效应，公司总价值增加。 有公司所得税时的MM命题Ⅰ： V
L
=V
U
+TD=40625+20312．5×35％=47734．375(元) E=V
L
－D=47734．375－20312．5=27421．875(元) 有公司所得税时的MM命题Ⅱ： R
EL
=R
EU
＋
×(R
EU
－R
D
)×(1－T)所以，该公司的权益资本成本为16％+
【答案解析】