问答题资本结构的调整可通过债券与股票之间的交换来完成，如果公司希望提高负债比率，可发行新的债券来交换流通在外的股票，而想转向更保守资本结构的公司则可以通过发行新的股票来交换流通在外的债券。一些研究发现，以债券交换股票是利好消息，公告时股价上升而用股票来交换债券则是利空消息，股价下跌。

问答题这些结论是否违背了MM理论?

【正确答案】正确答案：并不违背MM定理，MM定理(有税)认为，公司能够享受债务税盾所带来的好处，为了使公司价值最大，公司可以尽可能使用债务融资来增加公司价值。因此发行债务从而公司股价上升，发行股票股价下降并不违背MM定理。

【答案解析】

问答题这些结论与资本结构的权衡理论一致吗?

【正确答案】正确答案：权衡理论认为公司存在财务困境成本，随着财务杠杆的升高，财务困境成本也逐渐升高，财务困境成本会降低公司的价值，而财务杠杆又会增加公司价值，当两者相等时，公司价值最大。在此之前，当财务杠杆的效用大于财务困境的效用时，公司价值增加，即发行债券依然可以提升股价。

【答案解析】

问答题这些结论与投资者对下列运作的反应一致吗?①投资者把发行股票的公告看成利空消息：②投资者把回购公告看成利好消息。

【正确答案】正确答案：本质上两种说法并没有差别。

【答案解析】

问答题如何解释上述研究结论?

【正确答案】正确答案：实际生活中MM定理的适用范围要小一些，但是权衡理论依然有效，企业应该衡量公司的财务杠杆水平所能带来的税盾收益和财务困境成本所降低的价值，进行财务杠杆的确定。但是在实际生活中，由于财务困境成本很难计量，所以财务杠杆也无法准确地确定。但是对于较为保守的公司，如果发行债券，公司价格上升也是有理可循的。

【答案解析】