论述题
凯恩斯是如何论述货币需求和利率之间的关系的?为什么说这一关系的建立构成了对货币数量论的冲击?
【正确答案】
【答案解析】凯恩斯货币需求的理论的真正创新之处在于他引入了对货币的投机性需求的分析，从而强调了利率对货币需求的影响。这一点对于他的整个宏观经济理论体系也是至关重要的。
(1)凯恩斯对货币需求和利率之间关系的论述
凯恩斯假定人们可以以两种形式来持有其财富：货币或生息资产，后者可以用长期政府债券来作代表。因此影响财富在这二者之间进行分配的因素也就是影响投机性需求的因素，而影响人们在货币和生息资产之间选择的因素主要取决于这两种资产分别能给人带来多少预期报酬。
他假定，货币的预期报酬率是零。和货币不同的是，债券等生息资产却可能有两种报酬：利息和资本利得。利息显然取决于利率的高低。资本利得则是指债券的卖出价和买入价之间的差额，它也是和利率相关。债券的价格和利率成反向变化，利率越高，债券的价格就越低，反之则越高。预期资本利得的大小取决于预期的利率波动。凯恩斯假定，每个人心目中都会有一个利率的“安全水准”。当利率低于这个安全水准时，人们就会预期它将上升；反之，当利率高于这个安全水准时，人们就预期它将下降。因此，预期资本利得就取决于当前利率与安全利率的偏离程度。
货币的投机性需求与利率成反向变化。首先，当利率较高时，持有生息资产的利息收入较大；其次，当利率较高时，它高于安全利率，从而在未来的时期内下降的可能性较大，所以持有生息资产获得资本利得的可能性也较大。这两方面因素加起来，就使利率越高，生息资产越有吸引力，货币的投机性需求越小。反之，当利率水平很低时，从生息资产上获得的利息收入还不足以补偿可能的资本损失，所以人们就宁愿持有货币。
在极端情况下，当利率水平低到所有人都认为它肯定将上升时，货币的投机性需求就可能变得无限大，任何新增的货币供给都会被人们所持有，而不会增加对债券的需求，结果使利率不能进一步下降，这就是所谓的“流动性陷阱”。
总之，货币需求与利率之间的关系可用图表示。
货币需求与利率的关系
(2)把利率作为影响货币需求的重要因素考虑进来是凯恩斯的一大创举。在此之前的货币需求理论，要么根本否认利率对货币需求的影响(如现金交易说)，要么也只是隐约地提到利率发生作用的可能(如现金余额说)。凯恩斯则把货币需求对利率的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点，并以此来攻击传统的货币数量论，主要表现在：
①货币需求是不稳定的，由于市场利率往往有较大的波动，受其影响，人们对货币这种资产的需求也会有较大的波动。而且，由于人们对于安全利率的看法也会发生变化，所以货币需求函数本身也是不稳定的，它会随人们对安全利率看法的变化而发生位移。这样，货币需求与利率和实际收入之间就缺乏稳定的关系。因此，货币需求不仅是波动的，而且是难以预测的。
②在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度也必然有较大的波动。这一点不难由交易方程式看出来。在货币市场均衡(即货币需求Md=Ms)的情况下，恒等式MV=PY
即可写成： MdV=PY
从中可得：
也就是说，货币流通速度和实际货币需求成反向关系。这样，当实际货币需求随利率的涨落而发生波动时，货币流通速度也随之波动。
在凯恩斯看来，传统货币数量论将货币流通速度视为常数，其错误就在于忽略了货币投机性需求L2(i)的存在，只有当L2(i)=0时，即
(1)凯恩斯对货币需求和利率之间关系的论述
凯恩斯假定人们可以以两种形式来持有其财富：货币或生息资产，后者可以用长期政府债券来作代表。因此影响财富在这二者之间进行分配的因素也就是影响投机性需求的因素，而影响人们在货币和生息资产之间选择的因素主要取决于这两种资产分别能给人带来多少预期报酬。
他假定，货币的预期报酬率是零。和货币不同的是，债券等生息资产却可能有两种报酬：利息和资本利得。利息显然取决于利率的高低。资本利得则是指债券的卖出价和买入价之间的差额，它也是和利率相关。债券的价格和利率成反向变化，利率越高，债券的价格就越低，反之则越高。预期资本利得的大小取决于预期的利率波动。凯恩斯假定，每个人心目中都会有一个利率的“安全水准”。当利率低于这个安全水准时，人们就会预期它将上升；反之，当利率高于这个安全水准时，人们就预期它将下降。因此，预期资本利得就取决于当前利率与安全利率的偏离程度。
货币的投机性需求与利率成反向变化。首先，当利率较高时，持有生息资产的利息收入较大；其次，当利率较高时，它高于安全利率，从而在未来的时期内下降的可能性较大，所以持有生息资产获得资本利得的可能性也较大。这两方面因素加起来，就使利率越高，生息资产越有吸引力，货币的投机性需求越小。反之，当利率水平很低时，从生息资产上获得的利息收入还不足以补偿可能的资本损失，所以人们就宁愿持有货币。
在极端情况下，当利率水平低到所有人都认为它肯定将上升时，货币的投机性需求就可能变得无限大，任何新增的货币供给都会被人们所持有，而不会增加对债券的需求，结果使利率不能进一步下降，这就是所谓的“流动性陷阱”。
总之，货币需求与利率之间的关系可用图表示。
货币需求与利率的关系
(2)把利率作为影响货币需求的重要因素考虑进来是凯恩斯的一大创举。在此之前的货币需求理论，要么根本否认利率对货币需求的影响(如现金交易说)，要么也只是隐约地提到利率发生作用的可能(如现金余额说)。凯恩斯则把货币需求对利率的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点，并以此来攻击传统的货币数量论，主要表现在：
①货币需求是不稳定的，由于市场利率往往有较大的波动，受其影响，人们对货币这种资产的需求也会有较大的波动。而且，由于人们对于安全利率的看法也会发生变化，所以货币需求函数本身也是不稳定的，它会随人们对安全利率看法的变化而发生位移。这样，货币需求与利率和实际收入之间就缺乏稳定的关系。因此，货币需求不仅是波动的，而且是难以预测的。
②在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度也必然有较大的波动。这一点不难由交易方程式看出来。在货币市场均衡(即货币需求Md=Ms)的情况下，恒等式MV=PY
即可写成： MdV=PY
从中可得：
也就是说，货币流通速度和实际货币需求成反向关系。这样，当实际货币需求随利率的涨落而发生波动时，货币流通速度也随之波动。
在凯恩斯看来，传统货币数量论将货币流通速度视为常数，其错误就在于忽略了货币投机性需求L2(i)的存在，只有当L2(i)=0时，即