结构推理 假设下面是冰淇淋零售商Cones 'R' Us的高度简化的20×8年的实际损益表和资产负债表及20×9年的预测表(单位：百万美元)：
   

损益表

 
20×8
20×9年底
EBIT
100
利息费用
25
应税收入
75
净收益(33/%税后)
50
股利
20
留存收益变动
30

   

资产负债表

 
20×8
20×9
资产
800
1000
负债
应付款项
80
100
其它债务
300
450
股东权益
420
450

   20×9年2500万美元的预计利息费用是对20×8年年末发行的30000万美元其他债务余额按利率8.33/%计算出来的。由于用外部融资弥补方式中的缺口，债务从30000万美元增加到45000万美元：
   额外融资需要=资产变动-留存收益增加-应付款项增加
【正确答案】问题在于用以满足融资需求的工具(负债)和决定这种需求大小的因素(利息)之间的循环关系。利息费用是影响净收益和留存收益变化大小的一个因素。而留存收益的变动额被用来决定额外融资的数量。额外融资需要的某些部分要通过增加债务来满足，而这又会产生额外的利息费用。如果假定这种债务是在20×9年初获得的，20×9年就会发生额外的利息费用，这就会改变当年的留存收益增加额，改变额外融资需要量的决策，进而又改变债务及其相关的利息费用。假定债务在年末发生，就能避免这种循环涉及问题，因为实质上保持利息不变。
【答案解析】